>> 愛建證券-有色金屬行業(yè)周報：全面注冊制將給有色金屬行業(yè)帶來什么？-230307
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
大?。?/td>
| 2366KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
余前廣 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
一周市場回顧
過去一周，上證綜指上漲1.87%收3328.39，深證指數(shù)上漲0.55%收11851.92，滬深300上漲1.71%收4130.55，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.27%收2422.44，有色金屬行業(yè)指數(shù)(申萬)下跌0.89%收5055.96，跑輸滬深300指數(shù)2.60個百分點(diǎn)。鋰礦板塊指數(shù)下跌1.75%；鈷板塊指數(shù)下跌0.26%；鎳板塊指數(shù)上漲0.31%；稀土永磁板塊指數(shù)下跌3.30%；錫板塊表現(xiàn)指數(shù)下跌1.26%；鎢板塊指數(shù)下跌1.93%；鋁板塊指數(shù)上漲0.43%；釩鈦板塊指數(shù)上漲0.84%；黃金板塊指數(shù)上漲1.41%。
投資分析
2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。事實(shí)上，在2月2日召開的中國證監(jiān)會2023年系統(tǒng)工作會議上，即將“全力以赴抓好全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革”列為2023年5項重點(diǎn)工作之首。進(jìn)一步作歷時性考察，2018年11月，習(xí)近平總書記在首屆中國國際進(jìn)口博覽會開幕式上宣布將在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制。2019年1月，中國證監(jiān)會發(fā)布有關(guān)文件，注冊制在上交所科創(chuàng)板試行。2020年6月，注冊制在深交所創(chuàng)業(yè)板試行。2021年10月，注冊制在北交所試行。2023年2月，全面實(shí)行注冊制制度規(guī)則的發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著注冊制推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為，在中國資本市場改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。我們結(jié)合注冊制有序擴(kuò)圍的進(jìn)程，從行業(yè)研究的角度，對全面實(shí)行注冊制將給有色金屬行業(yè)生態(tài)帶來的深刻影響作些剖析。
各市場板塊定位差異化，上市條件多元包容，切合國家產(chǎn)業(yè)扶持方向、具備更強(qiáng)科創(chuàng)屬性的金屬新材料優(yōu)質(zhì)企業(yè)大概率迎來政策紅利。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按證監(jiān)會行業(yè)分類口徑（有色金屬礦采選業(yè)+冶煉和壓延加工業(yè)），2019-2022年，共有17家上市公司登陸A股，募資凈額173.25億元。其中：從上市日期看，2019年有1家，2020年有6家，2021年有4家，2022年有6家。從上市板塊看，上交所主板有4家，科創(chuàng)板有4家；深交所主板有3家，創(chuàng)業(yè)板有4家；北交所有2家。從單家募資凈額看，超10億元的有3家（金田股份、新銳股份、安寧股份），超20億元的有1家（隆達(dá)股份），超50億元的有1家（騰遠(yuǎn)鈷業(yè)）。從發(fā)行市盈率看，PE最低為19.82倍（北交所：同享科技）、最高為343.5倍（科創(chuàng)板：隆達(dá)股份）；在科創(chuàng)板上市的4家企業(yè)均屬金屬新材料領(lǐng)域，發(fā)行市盈率普遍更高（最低52.52倍），顯示資本市場愿意給予具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的創(chuàng)新型金屬材料企業(yè)以更高估值。當(dāng)前，根據(jù)證監(jiān)會、交易所披露，有色金屬行業(yè)IPO審核申報企業(yè)有3家，其中：擬登陸上交所主板有2家（江西九嶺鋰業(yè)股份有限公司、永杰新材料股份有限公司），擬登陸北交所有1家（西安天力金屬復(fù)合材料股份有限公司）。黨的二十大報告中明確指出，“堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位”，“加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)”；“以國家戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向”“增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力”；“加強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)學(xué)研深度融合，提高科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化水平”。從全球產(chǎn)業(yè)鏈視角看，根據(jù)國家“十四五”規(guī)劃，我國將集中優(yōu)勢資源攻關(guān)基礎(chǔ)材料等領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)，聚焦新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動高端稀土功能材料、高性能合金、高溫合金、高純稀有金屬材料等先進(jìn)金屬材料取得突破，培育壯大產(chǎn)業(yè)發(fā)展新功能。2021年12月發(fā)布的《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》進(jìn)一步明確“突破重點(diǎn)品種”：圍繞大飛機(jī)、航空發(fā)動機(jī)、集成電路、信息通信、生物產(chǎn)業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域，攻克高溫合金、航空輕合金材料、超高純稀土金屬及化合物以及高性能稀土磁性、催化、光功能、儲氫材料等一批關(guān)鍵材料。在此意義上，我們認(rèn)為，金屬材料上述細(xì)分領(lǐng)域的研發(fā)突破、產(chǎn)品創(chuàng)新（特別是有力破解“卡脖子”問題的）將實(shí)質(zhì)性地加快國產(chǎn)替代，增厚保障我國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全的底氣；與之相關(guān)的細(xì)分賽道頭部上市公司、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，將持續(xù)受到一級、二級機(jī)構(gòu)投資者的高度關(guān)注。
上市公司再融資規(guī)則更簡易明晰、審核流程或加快，有色金屬行業(yè)募投資金用于綠色轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的再融資事項大概率得到監(jiān)管層支持。2019-2022年間，有色金屬行業(yè)上市公司增發(fā)股份再融資57起，實(shí)際募資總額1142.91億元（體量相當(dāng)于IPO的6.6倍）。其中，僅紫金礦業(yè)2019年公開增發(fā)股份再融資，其余均為定向增發(fā)股份再融資。從定增次數(shù)看，過去4年間，定增2次的上市公司有9家（天山鋁業(yè)、云鋁股份、常鋁股份、赤峰黃金、西部黃金、中金黃金、天華超凈、白銀有色、北方銅業(yè)），定增3次的有3家（華友鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、北礦科技），定增4次的有1家（盛新鋰能）。從單次實(shí)際募資總額看，超100億元的有2家（天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)），超50億元的有3家（紫金礦業(yè)、中金黃金、華友鈷業(yè)），最低的不足1億元（北礦科技）。2019-2022年間，有色金屬行業(yè)上市公司共實(shí)施配股5起，實(shí)際募資75.57億元。其中：2019年，貴研鉑業(yè)配股實(shí)際募資10.01億元，天齊鋰業(yè)配股實(shí)際募資29.05億元；2021年，新疆眾和配股實(shí)際募資11.55億元；2022年，中科三環(huán)配股實(shí)際募資6.66億元，貴研鉑業(yè)配股實(shí)際募資18.
|
|
