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投資要點
　　公司實現(xiàn)2022年歸母凈利潤4.6億元，符合市場預期：公司于2023年3月10日披露2022年年報，2022年公司實現(xiàn)收入9.1億元，同比增速82%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.6億元，同比增速92%。實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.37億元，同比+90.5%。單拆Q4來看，公司實現(xiàn)收入2.3億元，同比增速50%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.1億元，同比+41%。
　　培育鉆石和金剛石微粉下游景氣度較高，主要驅動業(yè)績增長，其中培育鉆石已經成長為公司的第一大業(yè)務。分版塊業(yè)務來看，2022年金剛石單晶實現(xiàn)收入1.74億元，同比+27%，金剛石微粉實現(xiàn)收入3.2億元，同比+103%，培育鉆石實現(xiàn)收入3.9億元，同比+97%。培育鉆石仍處于滲透率快速提升的發(fā)展階段，公司上市后產能陸續(xù)落地，實現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)。目前公司定增資金已經到位，新增設備陸續(xù)投產，我們預計后續(xù)產能將繼續(xù)穩(wěn)步釋放，拉動業(yè)績高增。
　　受益于下游高景氣，金剛石微粉毛利率同比有一定增長，整體毛利率基本維持穩(wěn)定。毛利率拆分來看，2022年公司整體毛利率為63.3%，同比下滑0.8pct。其中金剛石單晶毛利率52.7%，同比下滑5.23pct，金剛石微粉毛利率54%，同比+4pct，培育鉆石毛利率79.25%，同比下滑2.13pct，主要因為出廠價有一定波動。
　　公司下游品牌端零售也開始布局。在下游品牌端，公司也在陸續(xù)布局，2022年公司在深圳成立了全資子公司深圳科美鉆科技有限公司，與潮宏基等合作參與創(chuàng)建并運營培育鉆石飾品品牌，成立了生而閃曜科技（深圳）有限公司，同時成立了孫公司LILIANGDIAMONDUSAINC，主要負責美國業(yè)務的拓展，我們預計未來公司在下游品牌端也將持續(xù)發(fā)力，有望打通上下游產業(yè)鏈，直接實現(xiàn)線下培育鉆石零售端門店銷售。
　　盈利預測與投資評級：培育鉆石行業(yè)景氣度高，公司定增進展順利，募集資金已經到位，產能穩(wěn)步擴張，2022年業(yè)績受下半年疫情的影響有一定擾動，我們下調公司2023年-2024年歸母凈利潤從8.3億元/12.5億元至7.6億元/12.1億元，預計2025年歸母凈利潤為14.8億元，最新收盤價對于2023-25年PE分別為24/15/12倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：培育鉆石擴產不及預期，海外需求不及預期等