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 2022年利潤(rùn)預(yù)增86%~98%，產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)4.45~4.75億元，同比增長(zhǎng)85.8%~98.3%，扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)4.30~4.50億元，同比增長(zhǎng)87.6%~96.4%；其中2022Q4歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)0.95~1.25億元，同比增長(zhǎng)21.1%~59.4%，環(huán)比變動(dòng)-14.2%~+12.9%，扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)0.90~1.10億元，同比增長(zhǎng)23.7%~51.2%，環(huán)比變動(dòng)-16.0%~+2.7%。短期業(yè)績(jī)受下游需求及價(jià)格擾動(dòng)，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為4.68/7.70/11.50億元（原值為4.92/8.56/13.11億元），對(duì)應(yīng)EPS為3.23/5.31/7.94元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為42.9/26.1/17.5倍，但長(zhǎng)期來(lái)看，培育鉆滲透率有望持續(xù)提升疊加公司產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　培育鉆石市場(chǎng)景氣度短期回落，公司產(chǎn)量快速增長(zhǎng)
　　從中游需求看，印度培育鉆石毛坯的進(jìn)出口增速較快且滲透率持續(xù)提升。2022年印度培育鉆石毛坯的進(jìn)出口金額分別同比增長(zhǎng)32.19%/50.47%，進(jìn)出口滲透率分別為7.4%/7.0%，同比提升1.5/2.4pct。其中2022Q4受庫(kù)存及下游需求影響，行業(yè)整體景氣度偏弱，印度培育鉆石毛坯的進(jìn)出口金額分別同比變動(dòng)-24.91%/+15.27%，進(jìn)出口滲透率分別為6.0%/8.1%，同比變動(dòng)-0.6/+2.4pct。從公司產(chǎn)能看，公司全面推進(jìn)新產(chǎn)能建設(shè)，募投項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，2022年9月公司定增項(xiàng)目正式落地，主要用于培育鉆石和金剛石智能工廠建設(shè)項(xiàng)目，公司規(guī)劃本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，培育鉆石/金剛石單晶產(chǎn)能將分別增加5.32/2.53倍至341.32/249,345.12萬(wàn)克拉/年，產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張以等待下游需求回暖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能投放不及預(yù)期、培育鉆石需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。