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本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬維持震蕩態(tài)勢(shì)，金銀走勢(shì)有所分化，倫敦金收漲1.07%，倫敦銀周度漲幅為-4.7%。金銀比從前周的87.9上升至82.4，美國(guó)5年期TIPS上升至1.66%（10年期TIPS至1.44%），主因通脹預(yù)期比名義利率下行得更多。
　　本周上半周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參議院金融委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策證詞。鮑威爾表示，最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，這表明最終利率水平可能高于先前預(yù)期。如果所有數(shù)據(jù)表明有必要加快緊縮，我們將準(zhǔn)備加快加息步伐。這一鷹派發(fā)言令市場(chǎng)再度緊張起來(lái)，3月FOMC會(huì)議加息預(yù)期提升至50bp，終端利率提高至5.75%，令貴金屬大幅走弱。而下半周，SVB銀行流動(dòng)性危機(jī)令市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂是否是更大黑天鵝的前兆，伴隨著VIX指數(shù)飆升，黃金在避險(xiǎn)情緒的驅(qū)動(dòng)下大幅回升。目前，我們認(rèn)為SVB事件的實(shí)際影響較為有限，更多僅是情緒上的擾動(dòng)，還需進(jìn)一步跟蹤?；氐津?qū)動(dòng)上來(lái)看，我們依舊保持我們的觀點(diǎn)，在看到真正通脹下行之前，市場(chǎng)“多頭先行”的樂(lè)觀態(tài)度將持續(xù)被打壓，市場(chǎng)與聯(lián)儲(chǔ)的分歧亦最終以市場(chǎng)向聯(lián)儲(chǔ)靠攏而收?qǐng)?。“Higher forLonger”下，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)令貴金屬節(jié)節(jié)下挫，直至聯(lián)儲(chǔ)以及市場(chǎng)均認(rèn)為已經(jīng)到了不需要再度調(diào)整加息預(yù)期的時(shí)候，才會(huì)暫緩跌勢(shì)。