>> 國泰君安-晨報摘要-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
大小： |
933KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
黃燕銘 |
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事件點(diǎn)評：《弱復(fù)蘇沒有高通脹，全年中樞難破2%》2023-03-09
董琦（分析師）021-38674711、韓朝輝（研究助理）021-38038433
我們在過去幾個月的通脹點(diǎn)評中多次強(qiáng)調(diào)，市場無需擔(dān)心核心通脹風(fēng)險，本月資料進(jìn)一步印證了這一點(diǎn)。從四因素拆解來看，1）2023年全年在全球衰退、國內(nèi)復(fù)蘇的背景下，油價預(yù)計高位震盪，同比2022年大概率負(fù)增；2）不同於2022年，當(dāng)前處於豬週期下行階段，豬肉對於CPI的讀數(shù)難以貢獻(xiàn)邊際增量；3）其他食品項的波動相對穩(wěn)定，近幾年對於CPI的貢獻(xiàn)基本維持在0.5~1.0之間；4）核心CPI是2023年通脹的核心貢獻(xiàn)，但在弱復(fù)蘇的背景下預(yù)計幅度可控，即使修復(fù)至疫情前也僅貢獻(xiàn)1.2%。因此對於2023年CPI同比讀數(shù)無需擔(dān)心，中樞難破2%，節(jié)奏方面，上半年高點(diǎn)已過，下半年溫和抬升，單月破3%的難度也較大。
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