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1月游戲行業(yè)環(huán)比上行：據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年1月國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)收入240.52億元，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)23.6%，游戲行業(yè)整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，主要受益于春節(jié)假期期間用戶活躍度增加以及春節(jié)活動(dòng)的集中上線。后續(xù)來看，在疫情見頂回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境持續(xù)改善的背景下，玩家的消費(fèi)能力有望得到提升，消費(fèi)需求亦有望得到釋放，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)游戲收入上行趨勢(shì)將延續(xù)。
　　版號(hào)常態(tài)化趨勢(shì)愈發(fā)明朗，新游加速密集上線：2022年二季度以來，游戲版號(hào)發(fā)放持續(xù)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，近期中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)的《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》，以及政府工作報(bào)告均提出要支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。綜合來看，在政策端支持下，版號(hào)發(fā)放增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，版號(hào)常態(tài)化趨勢(shì)將愈發(fā)明顯。游戲供給端方面，重點(diǎn)新游近期密集宣布上線時(shí)間，例如網(wǎng)易(09999.HK)宣布備受市場(chǎng)和玩家關(guān)注的自研網(wǎng)游《逆水寒》將于6月30日公測(cè)，心動(dòng)公司(02400.HK)的自研RPG網(wǎng)游《火炬之光：無線》將于5月上線。在我們所關(guān)注的重點(diǎn)新游中，有近100款待上線，其中部分還未獲版號(hào)，我們預(yù)計(jì)版號(hào)常態(tài)化下，廠商新游庫存有望進(jìn)一步加速釋放。
　　新技術(shù)為游戲行業(yè)帶來新的生產(chǎn)動(dòng)能和創(chuàng)作活力：過去幾年，隨著技術(shù)的不斷精進(jìn)、內(nèi)容生態(tài)的持續(xù)擴(kuò)充及元宇宙概念的愈發(fā)成熟，虛擬現(xiàn)實(shí)類游戲已成為全球游戲市場(chǎng)增量中的重要組成部分，體現(xiàn)出新技術(shù)在推動(dòng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)程中起到的顯著效果。今年年初，OpenAI發(fā)布ChatGPT，掀起了市場(chǎng)上的AIGC熱潮，并引來多家龍頭科技廠商紛紛跟進(jìn)布局。AIGC利用AI進(jìn)行內(nèi)容制造的生產(chǎn)方式，有利于提高游戲創(chuàng)作效率及多樣化水平，料將為游戲行業(yè)帶來新的生產(chǎn)動(dòng)能和創(chuàng)作活力。
　　投資建議：預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善、版號(hào)的常態(tài)化發(fā)放，游戲行業(yè)估值有望得到持續(xù)修復(fù)，見底回升。同時(shí)，亦看好AIGC技術(shù)將為游戲行業(yè)帶來新的發(fā)展動(dòng)能。推薦關(guān)注具有充足游戲庫存及較強(qiáng)技術(shù)研發(fā)能力的龍頭游戲廠商。