>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報：供應增加飼料原料偏弱震蕩，二育熱情熄火生豬偏弱運行-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 3826KB |
| 格式： |
pdf 共112頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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1、供給：3-4月進口預估600（+0）、850（-50），預報累計1450萬噸，預報累計同比0.5%，預報累計環(huán)比10.3%。
2、需求：3月3日當周，國內主流油廠豆粕隱性庫存577萬噸，環(huán)比+0.32%，同比+0.33%。國內主流油廠豆粕未執(zhí)行合同266萬噸，環(huán)比+15.00%，同比-24.00%。
3、庫存：3月3日當周，國內主流油廠豆粕庫存60萬噸，環(huán)比+3.00%，同比+89.00%。
4、基差：2023年03月10日豆粕活躍合約基差351元/噸(周環(huán)比-86),菜粕活躍合約基差306元/噸(周環(huán)比+41)。
5、利潤：2023年03月10日進口榨利美灣豆-237.88元/噸（周環(huán)比-96.92），美西豆-237.88元/噸（周環(huán)比96.92），南美豆-255.97元/噸（周環(huán)比18.41），加菜籽-599.37元/噸（周環(huán)比-174.88）。
6、總結：上周美國農業(yè)部月度供需報告大幅下調阿根廷大豆產量預估，但同時巴西大豆上市加速，美豆盤面呈高位震蕩走勢。短期看，巴西大豆上市加速，美豆承壓，但阿根廷大豆產量仍有下調空間約束美豆跌幅。1-2月中國大豆進口量同比大增，為近幾年最高水平，3-4月大豆進口累計預報量同比略增，環(huán)比下降；中國進口菜籽到港預增，菜粕供應預期增加。下游備貨需求仍偏弱，油廠豆粕脹庫停機。預計國內蛋白粕跟隨美豆高位震蕩，且可能弱于美豆。中期看，阿根廷大豆產量預估或繼續(xù)下修，22/23年度全球豆類市場供需轉松幅度收窄。但巴西豆進入出口旺季，供應市場量趨增。下游需求季節(jié)性偏弱，蛋白粕或步入周期性下行趨勢。長期看，5月前后關注美豆新作播種。南美豆新作上市，美豆23/24產量預增。需求周期性回落，蛋白粕價格料偏弱運行。
操作建議：期貨：觀望。期權：期權雙賣策略。
風險因素：國際局勢動蕩；中美關系惡化；南美天氣惡化；中國需求超預期
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