投資摘要： You take on what's right in front of you. You want to do the best you can with theopportunities that you have. —Don Shula 1.硅谷銀行（SVB）不是服務(wù)于普通的個(gè)人或者企業(yè)的銀行，而是服務(wù)于高科技初創(chuàng)企業(yè)及其背后的風(fēng)險(xiǎn)投資資本的銀行 2.截止2022年四季度，硅谷商業(yè)銀行（SVB）的證券組合規(guī)模為1201億美元，其中可供出售證券（AFS securities）261億美元，持有到期證券（HTMsecurities）913億美元。 3.在通脹高企與美聯(lián)儲(chǔ)加息的大背景下，硅谷銀行（SVB）的各類證券加權(quán)收益率大幅低于這些證券近期的利率，擠壓凈息差附帶巨額浮虧。 4.為了穩(wěn)定凈息差，硅谷銀行（SVB）沒有將表外資金轉(zhuǎn)入表內(nèi)，而是賣出浮虧的可供出售證券（AFS securities），隨之產(chǎn)生18億美元實(shí)際損失。 5.硅谷銀行（SVB）事件尚不足以實(shí)質(zhì)性影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，一方面是隔夜逆回購(gòu)資產(chǎn)居高不下，一方面是房地產(chǎn)市場(chǎng)和家庭的杠桿率較低。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 美國(guó)房?jī)r(jià)超預(yù)期下跌，通脹水平大幅反彈
