>> 開源證券-宏觀周報：新氣象，新階段-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大?。?/td>
| 1243KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
何寧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國內(nèi)宏觀政策：突出“穩(wěn)增長”重要性
近兩周（2月26日-3月12日）國內(nèi)宏觀主要聚焦以下幾個方面：
經(jīng)濟方面，2023全國兩會召開。2023年政府工作報告（以下簡稱“報告”）提出發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右。報告基調(diào)延續(xù)2022年底中央經(jīng)濟工作會議，強調(diào)穩(wěn)增長，大力提振市場信心。主要預(yù)期目標(biāo)背后可能體現(xiàn)“應(yīng)對不確定性”的考慮，2023年經(jīng)濟增長或不是“強復(fù)蘇”，但仍有恢復(fù)性增長，密切關(guān)注4月、7月政治局會議。政策方面，寬財政+穩(wěn)貨幣，關(guān)注協(xié)調(diào)配合創(chuàng)新工具。其他方面，關(guān)注著力擴大消費、穩(wěn)地產(chǎn)和國企改革。
物價方面，過去兩周政策重點關(guān)注煤炭等大宗商品能源保供穩(wěn)價工作，以及完善能源市場監(jiān)管。
基建及產(chǎn)業(yè)政策方面，近兩周政策聚焦《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》、新型工業(yè)化建設(shè)、加大專精特新企業(yè)支持、發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)、國有企業(yè)對標(biāo)世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動等。
貨幣與財政政策方面，政府工作報告認(rèn)為“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”。我們認(rèn)為貨幣政策預(yù)計總量力度有限，結(jié)構(gòu)性政策將持續(xù)發(fā)力。2023年財政預(yù)算草案指出，財政的“加力”體現(xiàn)在優(yōu)化組合財政赤字、專項債、貼息等工具。赤字率、專項債規(guī)模適度提高，加大中央轉(zhuǎn)移支付；“提效”體現(xiàn)在優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)、增強稅費優(yōu)惠政策的精準(zhǔn)性針對性、提高財政資金使用效益方面。
地產(chǎn)政策方面，住建部部長表示2023年地產(chǎn)工作重心是穩(wěn)支柱、防風(fēng)險、惠民生。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)新發(fā)展模式過渡的長效機制有望陸續(xù)出臺，且需求端政策將繼續(xù)松動，但一線城市限購政策調(diào)整較難。
消費政策方面，近兩周政策聚焦全國消費促進工作電視電話會議、商務(wù)部、財政部等表態(tài)從將多方面推動新舉措以恢復(fù)和擴大消費。
貿(mào)易政策方面，近兩周政策聚焦中國與白俄羅斯戰(zhàn)略伙伴關(guān)系聯(lián)合聲明、中國、伊朗、沙特三方聯(lián)合聲明等，伊朗與沙特在中方積極倡議下恢復(fù)外交關(guān)系。
金融政策方面，近兩周主要關(guān)注促進央企估值水平合理回歸、組建國家金融監(jiān)督管理總局改革方案、加大金融對科創(chuàng)和房地產(chǎn)的支持、不法貸款中介治理行動等。
海外宏觀政策：硅谷銀行倒閉事件或難以驅(qū)使美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向
海外宏觀主要聚焦美聯(lián)儲官員表態(tài)將進一步加息、歐央行持續(xù)放鷹、美國硅谷銀行破產(chǎn)、美國將中國多家實體列入“特別指定國民清單”等。3月7日，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表國會證詞表示，將進一步加息以實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)，最終利率水平可能高于先前預(yù)期，如果有必要將加快加息步伐。硅谷銀行倒閉事件可能難以驅(qū)使美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向。該事件的發(fā)生可能會使得投資者短期內(nèi)的風(fēng)險偏好降低，從而利空美股、利好美債。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外貨幣政策持續(xù)分化，國內(nèi)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期。
|
|
