>> 南華期貨-玻璃純堿周報：漲不動了跌，跌不動了漲（簡版）-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 722KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李嘉豪 |
| 下載權(quán)限： |
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本周，純堿期貨延續(xù)震蕩，05區(qū)間維持2850-3000，但是重心略下移。
周內(nèi)，現(xiàn)貨反饋略有走弱，輕堿偏弱，重堿支撐。輕堿方面，前期我們提到貿(mào)易商囤輕堿的行為導(dǎo)致了輕堿出現(xiàn)了較為明顯的去庫，但是實際下游的需求并未明顯修復(fù)。周內(nèi)，中游輕堿成交反饋較差，成交重心下移，側(cè)面反映出輕堿下游的弱勢；同時類似味精等行業(yè)出現(xiàn)了受利潤影響降負(fù)荷的情形；因此，我們能看到輕堿這塊總體在出口驅(qū)動走弱后，輕堿表現(xiàn)稍顯乏力，中游銷售承壓對價格存在一定壓力。重堿方面，我們認(rèn)為仍有支撐，主要是基于下游需求的剛性和庫存低位；但是當(dāng)前重堿的缺口已經(jīng)關(guān)閉，在開工90%上方，重質(zhì)化55%附近，重堿的供需基本平衡且存少量盈余，因此如下游仍有壓縮空間，又或者中游持貨意愿下降，都會導(dǎo)致后續(xù)上游略累庫。但目前來看，堿廠訂單繼續(xù)維持在20+天，大多數(shù)堿廠并不缺訂單；其次周內(nèi)傳某堿廠下調(diào)重堿價格后成交反饋較好，價格也立馬上調(diào)，側(cè)面反應(yīng)了重堿現(xiàn)貨價格支撐較強。輕重價差拉開后，重質(zhì)化到55%往上空間也同樣較為有限，因此輕堿對重堿價格的拖累也暫未體現(xiàn)出來。綜上，需求方面，輕重都出現(xiàn)了不同程度的走弱，但是重堿在05的支撐上依舊存在。供應(yīng)方面，我們前面的討論都是基于供應(yīng)不出現(xiàn)明顯下滑的情形，當(dāng)前純堿的開工率大于90%，對于庫存低位、供需平衡的品種，供應(yīng)如果出現(xiàn)下滑預(yù)期，彈性會變大，當(dāng)前暫未見得。因此總體來看，純堿短期向上向下的矛盾都不突出，05預(yù)期維持2800-3000的震蕩區(qū)間，由于現(xiàn)貨反饋在2950-3000的做空的安全邊際會更高。而09當(dāng)前投產(chǎn)計劃、檢修計劃、進(jìn)出口等因素暫未清晰，只是說在05的基礎(chǔ)上預(yù)期已經(jīng)反映在月差上，在2500下方可以選擇慢慢布多。
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