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截至3月5日，家電主要品類23年累積增速環(huán)比去年顯著改善，白電廚電線下穩(wěn)健修復(fù)，小廚電需求明顯好轉(zhuǎn)。相較于2022年，今年以來(lái)（2022.12.26-2023.3.5，下同）白電、廚電線下顯著修復(fù)，空調(diào)品類實(shí)現(xiàn)雙線增長(zhǎng)、強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，清潔電器邊際改善、洗地機(jī)增速放緩但仍保持較快增長(zhǎng)，廚房小家電景氣回升。
　　九陽(yáng)太空策略成效初顯，核心品類空炸、破壁線上份額穩(wěn)健增長(zhǎng)。受益于太空新品不斷發(fā)力、渠道資源投放增加，九陽(yáng)空炸、破壁份額顯著提升，根據(jù)奧維云網(wǎng)，23年2月(1.30-3.05)九陽(yáng)空炸、破壁線上銷額市占率為14.7%、38.6%，相較于22年Q4分別提升1.6pct、3.7pct，份額提升效果明顯，由此可見(jiàn)，太空策略將成為公司今年份額回升的主要驅(qū)動(dòng)，九陽(yáng)業(yè)績(jī)改善確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　政府工作報(bào)告發(fā)布，擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)信心堅(jiān)定。2023年3月5日，國(guó)務(wù)院發(fā)布政府工作報(bào)告，再次強(qiáng)調(diào)把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置、促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，充分表明政府今年刺激消費(fèi)、平穩(wěn)房市的決心和信心。政策導(dǎo)向利好后周期家電板塊，市場(chǎng)修復(fù)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，預(yù)計(jì)今年家電板塊將迎來(lái)明顯回暖。
　　地產(chǎn)修復(fù)穩(wěn)步推進(jìn)，板塊復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)。從克而瑞跟蹤的數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年第10周（02.27-03.05）熱點(diǎn)城市二手房銷售繼續(xù)升溫，一線、三四線城市新房銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁。二手房方面，15個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市成交217.3萬(wàn)平米，環(huán)比上漲7%，同比上漲94%；新房方面，二線城市環(huán)比回落，一線、三四線保持增長(zhǎng)，其中一線成交指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)6.83pct，二線下降5.29pct，三四線增長(zhǎng)25.62pct。23年前兩月累計(jì)來(lái)看，重點(diǎn)30城新房成交面積止跌，16城二手房累計(jì)成交超1000萬(wàn)平方米，市場(chǎng)升溫趨勢(shì)明顯，地產(chǎn)修復(fù)預(yù)期穩(wěn)步兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)將對(duì)后周期板塊家電形成較好拉動(dòng)，白電、廚電龍頭有望充分受益。
　　投資建議：疫后消費(fèi)復(fù)蘇、地產(chǎn)政策發(fā)力，今年家電基本面將迎明顯改善，建議重點(diǎn)布局低估值龍頭與彈性品種。22年傳統(tǒng)龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，隨著線下消費(fèi)復(fù)蘇、地產(chǎn)銷售企穩(wěn)回升，白電廚電有望迎來(lái)改善，龍頭估值回升可期，推薦美的集團(tuán)、海爾智家、老板電器；集成灶板塊，今年地產(chǎn)銷售回暖、線下銷售恢復(fù)確定，集成灶板塊具備較大修復(fù)彈性，推薦火星人、億田智能；小廚電板塊，傳統(tǒng)品類需求逐步改善、行業(yè)恢復(fù)良性增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局有望改善，推薦九陽(yáng)股份、新寶股份、小熊電器；今年自清潔產(chǎn)品將拉動(dòng)清潔電器行業(yè)景氣回升，中長(zhǎng)期來(lái)看，滲透率提升將驅(qū)動(dòng)行業(yè)維持較好增速，推薦石頭科技、科沃斯；智能投影成長(zhǎng)性稀缺，隨著疫情、芯片因素緩解，行業(yè)高景氣可期，推薦極米科技，激光投影由高端向中端滲透，上游光機(jī)供應(yīng)商率先受益，疊加車載業(yè)務(wù)逐步落地、影院業(yè)務(wù)盈利修復(fù)，推薦光峰科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；地產(chǎn)修復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。