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核心觀點(diǎn)
　　隨著房地產(chǎn)、防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)活力煥發(fā)，國內(nèi)家電消費(fèi)需求穩(wěn)步復(fù)蘇；原材料價(jià)格趨穩(wěn)回落，改善盈利能力同時(shí)為多樣化營銷提供空間。我們認(rèn)為，2023年是家電歷經(jīng)兩年調(diào)整筑底后，回歸正常經(jīng)營節(jié)奏的一年。外部環(huán)境向好對行業(yè)估值與盈利具有較強(qiáng)的修復(fù)作用，而高端化，渠道調(diào)整，降本增效，拓展海外市場，布局多元化業(yè)務(wù)仍是家電公司發(fā)展的長期議題。
　　站在當(dāng)前春季節(jié)點(diǎn)，疫后線下客流逐步修復(fù)，社交場景增多將進(jìn)一步推動消費(fèi)復(fù)蘇。疊加原材料價(jià)格回落帶來的盈利好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為家電企業(yè)經(jīng)營將逐步向好。我們推薦關(guān)注以下幾條投資主線：
　?。?）估值修復(fù)，白馬穩(wěn)健。目前家電估值位于歷史低位，具有較強(qiáng)安全邊際。在估值切換行情中，白馬股收益明顯。我們推薦關(guān)注高股息率、邊際向好的龍頭標(biāo)的：美的集團(tuán)（000333）、海爾智家（600690）、格力電器（000651）。
　?。?）保交付助力，需求向好。大家電具有裝修屬性，與地產(chǎn)周期相關(guān)性較大，隨著房地產(chǎn)保交付等政策持續(xù)落地實(shí)施，裝修屬性最強(qiáng)的廚電板塊估值及業(yè)績的壓制因素均得以改善。推薦關(guān)注廚電龍頭老板電器（002508）、集成灶優(yōu)質(zhì)企業(yè)億田智能（300911）、火星人（300894）。
　?。?）內(nèi)需向好，關(guān)注疫后修復(fù)標(biāo)的。疫后線下人流逐步恢復(fù)，各大消費(fèi)場景穩(wěn)步修復(fù)。旅游出行、購物中心等人流量明顯恢復(fù)。一方面隨著線下消費(fèi)場景的修復(fù)，社交頻次增多對于消費(fèi)的刺激逐步加大。另一方面，家電線下渠道客流量逐步恢復(fù)，此前線下渠道受損嚴(yán)重的企業(yè)經(jīng)營將得到修復(fù)。推薦關(guān)注自身經(jīng)營穩(wěn)步改善的小熊電器（002959）、飛科電器（603868）以及低滲透的掃地機(jī)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的石頭科技（688169）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動風(fēng)險(xiǎn)、終端銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。