>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：氣溫攀升、排產(chǎn)高漲，空調(diào)行業(yè)或迎新一輪增長-230311
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
大小： |
1222KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌5.6%，同期滬深300指數(shù)下跌4.0%。重點公司方面，億田智能（-14.0%）、科沃斯（-12.1%）、老板電器（-11.1%）領(lǐng)跌。
數(shù)據(jù)觀察：白電線上銷量同比下降，廚電雙線銷售仍低迷
A、空調(diào)數(shù)據(jù)：線上銷量同比下降，均價持續(xù)增長
空調(diào)線上銷量同比下降，均價同比持續(xù)增長。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年1月空調(diào)品類線上銷量達72萬臺，同比下降11.4%；線下銷量達17.5萬臺，同比下滑40.3%。均價方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年1月空調(diào)線上均價同比上升1.0%至3267元/臺；線下均價同比增長7.0%至4508元/臺。綜合來看，空調(diào)線上銷量同比下降，市場均價同比上升；線下銷量下滑明顯，市場均價同比增長。
B、廚電數(shù)據(jù)：傳統(tǒng)煙機銷量大幅下降，新興廚電線下均價同比持續(xù)上漲
油煙機線上銷量、均價同比均下降。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年1月油煙機線上銷量達31.4萬臺，同比下降28.1%；線下銷量達5.0萬臺，同比下降38.6%。均價方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年1月油煙機線上均價同比下降7.1%達1204元/臺；線下均價同比下降0.1%達3567元/臺。綜合來看，油煙機線上銷量、均價同比均下降；線下銷量延續(xù)雙位數(shù)下滑趨勢，均價下降不明顯。
洗碗機線上銷量同比雙位數(shù)下降，線上均價同比下降，線下延續(xù)增長趨勢。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年1月洗碗機線上銷量達5.0萬臺，同比下降28.0%；線下銷量達0.7萬臺，同比下滑35.4%。均價方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年1月洗碗機線上均價同比下降1.3%至3605元/臺；線下均價同比增長3.6%至7538元/臺。綜合來看，洗碗機雙線銷量均大幅下降，線上均價同比下降，線下均價延續(xù)增長趨勢。
投資要點：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
1）地產(chǎn)鏈：大廚電和白電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，大廚電板塊首推標的老板電器，除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標的為海信家電，三大白電龍頭海爾、美的、格力亦會受益；
2）新消費：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進的石頭科技、科沃斯；推薦國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，海外需求放量在即的極米科技以及影院租賃業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇，車載業(yè)務(wù)有望打開公司長期成長天花板的光峰科技；
3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲能溫控和機器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；國際海運運力不足及運費波動風(fēng)險。
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