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行業(yè)觀點(diǎn)
　　AI基礎(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)商脫胎于專業(yè)數(shù)據(jù)采標(biāo)分工需求.國(guó)內(nèi)AI基礎(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)主要包括上游-數(shù)據(jù)產(chǎn)生及產(chǎn)能資源、中游-訓(xùn)練數(shù)據(jù)生產(chǎn)、下游-Al算法研發(fā)三大產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)工程是AI工程基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，目前正處于市場(chǎng)格局漸趨清晰，新老技術(shù)迭代、下游需求加速釋放的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
　　AI快速落地疊加數(shù)據(jù)量指數(shù)級(jí)躍升，2025年國(guó)內(nèi)百億規(guī)?？善?。場(chǎng)景側(cè)，Al已在金融、醫(yī)療、交通、安防等多個(gè)垂直場(chǎng)景深度落地，且應(yīng)用場(chǎng)景拓展勢(shì)能強(qiáng)勁，伴生數(shù)據(jù)海量增長(zhǎng);產(chǎn)品側(cè)，據(jù)信通院，自O(shè)penAl于2020年推出GPT-3以來(lái)，超大預(yù)訓(xùn)練模型參數(shù)數(shù)量、訓(xùn)練數(shù)據(jù)規(guī)模按照30O倍/年的趨勢(shì)增長(zhǎng)，客觀推動(dòng)高質(zhì)量數(shù)據(jù)需求指數(shù)級(jí)擴(kuò)張，據(jù)艾瑞咨詢，2025年我國(guó)AI基礎(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)市場(chǎng)或達(dá)101億元，相較2022年翻倍。
　　AI大模型催生高要求和新需求，專業(yè)化數(shù)據(jù)集及AI訓(xùn)練師需求利好海夭瑞聲等優(yōu)質(zhì)專業(yè)數(shù)據(jù)解決方案提供商。A大模型時(shí)代無(wú)監(jiān)督/半監(jiān)督訓(xùn)練重回主流，“基礎(chǔ)模型+微調(diào)”成為Al開發(fā)新范式，RLHF微調(diào)技術(shù)催生兩大新興需求，一是預(yù)訓(xùn)練階段催生A廠商對(duì)標(biāo)注完善、清洗完備的各類專業(yè)化場(chǎng)景數(shù)據(jù)集的需求;二是交互獎(jiǎng)勵(lì)階段催生AI廠商對(duì)于具備專業(yè)事實(shí)判斷與規(guī)范價(jià)值判斷的人工智能訓(xùn)練師的需求，目前兩類新興需求尚未得到充分有效的市場(chǎng)供給。伴隨超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型推動(dòng)訓(xùn)練數(shù)據(jù)指數(shù)級(jí)躍升，市場(chǎng)藍(lán)海亟待填補(bǔ)。
　　自動(dòng)駕駛訓(xùn)練數(shù)據(jù)需求方興未艾，海天瑞聲發(fā)力布局。自動(dòng)駕駛約占我國(guó)A基礎(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模的35%，系第一大下游場(chǎng)景，2025年市場(chǎng)規(guī)?；蜻_(dá)25億元，自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的業(yè)務(wù)類型可分為車載攝像頭采集的2D圖像數(shù)據(jù)標(biāo)注與激光雷達(dá)采集的3D點(diǎn)云數(shù)據(jù)標(biāo)注，目前業(yè)內(nèi)客戶對(duì)于全棧式閉環(huán)數(shù)據(jù)解決方案需求較高。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中度趨勢(shì)性收斂，海天瑞聲具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。伴隨需求側(cè)Al垂直場(chǎng)景及專業(yè)化需求凸顯，數(shù)據(jù)需求量提升但數(shù)據(jù)采標(biāo)業(yè)務(wù)門檻提高;供給端國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)安全標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)資質(zhì)要求提升，相關(guān)解決能力向頭部廠商聚集,以海夭瑞聲、Appen為代表的品牌數(shù)據(jù)服務(wù)商未來(lái)將替代中小型供應(yīng)商成為市場(chǎng)主要供應(yīng)力量。據(jù)IDC，2021年海夭瑞聲在國(guó)內(nèi)A基礎(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)市占率高達(dá)12.9%，位居第一。Appen在覆蓋區(qū)域、語(yǔ)種l方言覆蓋能力等方面更具優(yōu)勢(shì)。
　　海外對(duì)標(biāo): Appen，全球A基礎(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)龍頭。公司近五年?duì)I收CAGR達(dá)27.2%，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)預(yù)處理與模型評(píng)價(jià)三大類，業(yè)務(wù)類型齊全，主要客戶包括Google、Amazon、Microsoft等知名IT巨頭，客戶質(zhì)量較高。全球范圍看，Appen位居全球A基礎(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)收入體量首位，員工量能及標(biāo)注技術(shù)均領(lǐng)先同業(yè)，他山之石可以攻玉，對(duì)于國(guó)內(nèi)廠商而言，積極卡位全球AI頭部客戶將有助獲得大模型預(yù)訓(xùn)練的業(yè)務(wù)紅利;持續(xù)拓寬業(yè)務(wù)矩陣，開辟模型評(píng)價(jià)模塊主動(dòng)挖掘客戶數(shù)據(jù)需求將有助于縱向做深客戶價(jià)值;夯實(shí)數(shù)據(jù)采標(biāo)技術(shù)，緊跟行業(yè)趨勢(shì)發(fā)展包括機(jī)器標(biāo)注在內(nèi)的先進(jìn)數(shù)據(jù)采標(biāo)技術(shù)將有助于筑牢自身業(yè)務(wù)護(hù)城河。
　　投資建議
　　AI基礎(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)，需求側(cè)Al垂直場(chǎng)景及專業(yè)化需求凸顯，數(shù)據(jù)需求量提升但數(shù)據(jù)采標(biāo)業(yè)務(wù)門檻提高;供給端國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)安全標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)資質(zhì)要求提升，相關(guān)解決能力向頭部廠商聚集，推薦關(guān)注國(guó)內(nèi)業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍海夭瑞聲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)業(yè)需求快速迭代帶來(lái)研發(fā)投入回收不確定性風(fēng)險(xiǎn);訓(xùn)練數(shù)據(jù)泄露引發(fā)的安全性風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致利潤(rùn)受到擠壓的風(fēng)險(xiǎn)。