>> 華鑫證券-基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)點評報告：沙伊建交破僵局，一帶一路引領(lǐng)基建出海新時代-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃俊偉 |
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事件
2023年3月10日，中國、沙特、伊朗三國在北京發(fā)表了三方聯(lián)合聲明，正式宣布沙伊雙方同意恢復(fù)外交關(guān)系，重啟1998年和2001年簽署的雙邊安全協(xié)定。此次歷史性和解將極大程度改變中東地區(qū)的地緣政治格局，穩(wěn)固中東局勢。
投資要點
▌ “沙伊”復(fù)交或大幅提升“一帶一路”發(fā)展前景
沙特伊朗此次建交，有助于增加兩國之間經(jīng)濟(jì)往來與互利合作，為基建項目提供更多需求與機會。同時，中國作為協(xié)調(diào)方，其影響力的大幅提升將推動“一帶一路”建設(shè)，加強中國與中東地區(qū)國家的經(jīng)貿(mào)合作，從而為中國企業(yè)在中東地區(qū)的項目創(chuàng)造更好的環(huán)境與條件，提高基建項目的效益和質(zhì)量。在2005年至2021年期間，中國在阿拉伯世界投資總額達(dá)2139億美元，其中沙特占有21%，位居第一。同時，2021年阿拉伯世界GDP總額達(dá)2.72萬億美元，伊朗GDP總額達(dá)0.36萬億美元，兩者合計經(jīng)濟(jì)總額較大，基建投資存在較大潛力。
▌沙特電力/交通/水務(wù)/城建等基建需求旺盛
中東地區(qū)基建市場空間巨大，以沙特阿拉伯為例，根據(jù)“2030愿景”規(guī)劃，政府制定規(guī)模龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃，并將電力、交通、水務(wù)以及城市基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展等作為重點基建發(fā)展領(lǐng)域。
電力方面：為擺脫對石油發(fā)電的過度依賴，沙特大力推動電源結(jié)構(gòu)調(diào)整。據(jù)Fitch Solutions預(yù)測，2022-2030年沙特電力裝機容量年均增長率將達(dá)1.59%，總裝機容量將增加9650.47MW。2020-2022年上半年，沙特新開工9個電力項目，其中，天然氣發(fā)電項目1個，太陽能光伏項目2個，電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施項目6個。2019-2022年，中國同沙特新簽14個電力工程建設(shè)項目。光伏發(fā)電和電網(wǎng)建設(shè)已成為中國對沙承包工程的主要領(lǐng)域。
交通方面：2021年，沙特公共投資基金（PIF）發(fā)布了五年投資計劃，提出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的階段性目標(biāo)。沙特計劃未來五年建設(shè)總長為6400公里的高速公路，將4.9萬公里單線公路改造升級為復(fù)線公路，平整14.4萬公里的土路，并繼續(xù)推進(jìn)全長2000多公里的大陸橋鐵路網(wǎng)項目。2021年，中國同沙特新簽交通類基建項目共計10項。
城市建設(shè)及水務(wù)方面：沙特計劃投資5000億美元興建特大智慧城市“未來新城（Neom）”，并在該市周邊建設(shè)一系列附屬智慧城市。隨智慧化城市群建設(shè)的推進(jìn)，必須修建現(xiàn)代化水務(wù)設(shè)施。2019-21年，中國同沙特新簽合同額大于500萬美元的水務(wù)工程建設(shè)項目有9個，其中，涉及金額最高的為4.48億美元，承建商為中國電建下屬的山東電力建設(shè)第三工程有限公司。未來，兩國企業(yè)可在海水淡化、污水處理以及供排水管線等重要領(lǐng)域?qū)で蟾嗪献鳌?br> ▌建議關(guān)注8大建筑央企&4大國際工程公司
此次沙伊復(fù)交，有望加速我國與“一帶一路”沿線國家的基建合作，作為一帶一路戰(zhàn)略的主力軍，我國建筑央國企有望充分受益于“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略。選股方面，我們考慮3個角度：
?。?）2022年中東新簽訂單體量較大數(shù)量較多：2022年，八大建筑央企共中標(biāo)30項中東阿拉伯國家項目。其中，中國化學(xué)中標(biāo)8個項目，中國建筑、中國交建均中標(biāo)6個項目；
（2）和沙特伊朗的基建布局：沙特方面，近5年來八大建筑央企在沙特阿拉伯簽訂了較多重大項目訂單。其中，2022年中國建筑中標(biāo)78.6億元NEOM新城交通隧道（山區(qū)部分）二、三標(biāo)段項目；中國鐵建中標(biāo)64.6億元麥地那基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)項目（南北合并包）；2019年中國能建中標(biāo)53.0億元沙特民爆項目；北方國際在伊朗擁有多個重大合同項目，包括合同金額7.91億美元的伊朗阿瓦士輕軌一號項目、94億元伊朗德黑蘭1008輛碳鋼地鐵車供貨項目，101.3億元伊朗格什姆天然氣轉(zhuǎn)丙烯化工廠EPCF項目等。
?。?）海外營收占比方面：截至2022年中期，北方國際、中工國際的海外營收占比均超50%。整體來講，我們建議關(guān)注4大國際工程公司：北方國際、中鋼國際、中工國際、中材國際，以及8大建筑央企：中國電建、中國交建、中國建筑、中國能建、中國化學(xué)、中國鐵建、中國中冶、中國中鐵。
▌風(fēng)險提示
?。?）國際宏觀政治走勢不及預(yù)期；（2）項目投資回報不及預(yù)期；（3）相關(guān)政策不及預(yù)期
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