>> 華鑫證券-有色金屬行業(yè)周報：國內(nèi)制造業(yè)PMI超預(yù)期，利好基本金屬-230304
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 993KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
傅鴻浩 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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▌黃金：美聯(lián)儲官員持續(xù)鷹派發(fā)言，2023年利率水平不會下降的預(yù)期已經(jīng)price in
里奇蒙德聯(lián)儲主席巴爾金:美聯(lián)儲需要在行動時掌握尺度平衡，避免政策力度不足或者過頭；并不認(rèn)為當(dāng)下已是暫停加息的時機(jī)。
近期美聯(lián)儲官員持續(xù)鷹派發(fā)言，市場已經(jīng)修正2023年可能貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。美國通脹水平回落速度偏慢，黃金價格階段性回落，2023年利率水平不會下降的預(yù)期已經(jīng)price in。我們認(rèn)為美國利率距離頂點不遠(yuǎn)成為普遍共識，持續(xù)看好黃金。
▌銅：國內(nèi)制造業(yè)PMI超預(yù)期，銅價支撐強(qiáng)
格方面，本周LME銅收盤價8978美元/噸，環(huán)比+152美元/噸，漲幅1.72%。SHFE銅收盤價69750元/噸，環(huán)比+270元/噸，漲幅0.39%。庫存方面，LME庫存為70550噸（環(huán)比+6775噸，同比+725噸）；COMEX庫存為15962噸（環(huán)比2652噸，同比-53922噸）；SHFE庫存為240980噸（環(huán)比11475噸，同比+73029噸）。三地合計庫存327492噸，環(huán)比-7352噸，同比+19832噸。
本周國內(nèi)公布官方2月制造業(yè)PMI指數(shù)為52.6，大幅好于預(yù)期的50.5，環(huán)比也有2.5個百分點的提升，說明國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)景氣度有了大幅的提升。銅作為主要的工業(yè)金屬，為制造業(yè)最上游的原材料之一，價格對宏觀經(jīng)濟(jì)較為敏感。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)回升，銅價支撐較強(qiáng)。
▌銻：國內(nèi)銻錠產(chǎn)量下滑
據(jù)SMM調(diào)研統(tǒng)計，2023年2月中國銻錠（含銻錠、粗銻折算、陰極銻等）產(chǎn)量實際為5820噸，整體產(chǎn)量繼續(xù)大幅度下跌，產(chǎn)量跌破6000噸大關(guān)，創(chuàng)下近年來新低，環(huán)比下降7.68%。
價格方面，根據(jù)百川盈孚，本周國內(nèi)銻錠價格為85000元/噸，環(huán)比-500元/噸，跌幅-0.59%。
▌行業(yè)評級及投資策略
黃金：近期美聯(lián)儲官員持續(xù)鷹派發(fā)言，市場已經(jīng)修正2023年可能貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。我們認(rèn)為美國利率距離頂點不遠(yuǎn)成為普遍共識，持續(xù)利好黃金，維持黃金行業(yè)“推薦”投資評級。
銅：國內(nèi)2月制造業(yè)PMI超預(yù)期，說明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，銅金屬作為制造業(yè)最上游原材料之一，對經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化較為敏感。維持銅行業(yè)“推薦”投資評級。
銻：國內(nèi)銻錠產(chǎn)量持續(xù)下滑，需求復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，持續(xù)看好銻價。維持銻行業(yè)“推薦”投資評級。
▌重點推薦個股
推薦赤峰黃金：立足國內(nèi)黃金礦山，出海開發(fā)增量。紫金礦業(yè)：銅金礦產(chǎn)全球布局，礦業(yè)巨頭持續(xù)邁進(jìn)。金誠信：礦服起家，切入銅礦磷礦資源領(lǐng)域。湖南黃金：全球銻礦龍頭，持續(xù)受益于銻價上漲。
▌風(fēng)險提示
1）美國通脹再度大幅走高；2）美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期；3）國內(nèi)銅需求恢復(fù)不及預(yù)期；4）海外銻礦投產(chǎn)超預(yù)期，銻需求不及預(yù)期等；5）推薦公司業(yè)績不及預(yù)期。
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