>> 廣發(fā)證券-計算機行業(yè)：行業(yè)確定性相對增強，當前仍是配置窗口-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 1183KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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行業(yè)重要性增強：1.科技創(chuàng)新、產業(yè)升級、有效應對外部打壓遏制都離不開計算機行業(yè)的重要參與乃至支撐；2.無論從供給端還是下游微觀主體需求端，市場與計劃的契合度不斷提高；3.在國家大方向趨勢中，市場化競爭力的公司群體會凸顯價值；4.行業(yè)層面，一季報的預期仍在共識形成的過程中，當前是行業(yè)配置的良機。
重點公司：1.工業(yè)軟件尤其是智能制造板塊：首選彈性較大的能科科技，以及長期成長型的賽意信息、寶信軟件和中控技術。2.數(shù)據(jù)和自主可控相關的競爭力稀缺標的，首選星環(huán)科技和寒武紀，以及中國軟件；3.算力基礎設施，紫光股份、寒武紀；4.企業(yè)運營技術升級或替代的金蝶國際、石基信息、恒生電子；5.底部區(qū)域的智能汽車和醫(yī)療IT的中科創(chuàng)達、德賽西威，衛(wèi)寧健康以及穩(wěn)健成長的億聯(lián)網(wǎng)絡，建議關注嘉和美康、久遠銀海。
對重點公司的一季報整體預期偏向樂觀：1.由于計算機行業(yè)一季度的收入占比通常只在10~15%的量級，所以再加上部分延期訂單后我們對重點公司群體的一季報表現(xiàn)始終保持相對樂觀。2.我們重點推薦的公司除醫(yī)療IT較為特殊外，整體以市場化需求為主，除了醫(yī)療IT等在2022年均逆勢表現(xiàn)良好，2023年下游需求改善態(tài)勢向好。3.我們在前期報告指出，前述公司整體屬于基本面強勁的成長性公司，且市值偏大或非常稀缺，大部分離合理價值有20~30%甚至以上的空間，故而一季報的表觀高增速可以助力它們對行業(yè)的拉動作用。
公司種類屬性迥異：1.需求確定性強，但受環(huán)境影響的領域，如醫(yī)療IT和網(wǎng)安以及狹義的信創(chuàng),我們對其一季度表現(xiàn)不抱預期，更多需要關注訂單和需求節(jié)奏的恢復拐點；2.而敘事性主題趨勢類熱點，比如AI和數(shù)字經濟/數(shù)字中國，真實需求可預期的標的較少，如寒武紀為代表。其余絕大多數(shù)公司要么處于相關產業(yè)鏈的邊緣地位，如AI領域，要么可能連主題的細化需求都無法具象出現(xiàn)實增量，如數(shù)字中國。其能否有趨勢性機會以及范圍擴展有多大主要依賴市場情緒和流動性。
我們建議結合大方向選擇合適角度：1.國家方向和企業(yè)自發(fā)需求相向共振的領域：典型如工業(yè)軟件尤其是智能制造板塊、數(shù)字經濟和信創(chuàng)相關中的競爭力優(yōu)選標的以及智能汽車板塊。2.其次是市場自驅動更多的領域，如恒生電子、石基信息等公司。
風險提示：公共部門的相關投資力度和節(jié)奏不明確，對行業(yè)內較多預算依賴性的公司或有影響；前述依賴公共部門支出的公司一季報預期缺乏樂觀支撐；市場情緒波動或影響估值
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