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核心觀點(diǎn)
　　我們看到市場對(duì)于新能源悲觀的預(yù)期正在逐步消散，強(qiáng)勢板塊（如光伏）正在逐步走出來，強(qiáng)勢環(huán)節(jié)（如光伏組件、逆變器、硅片、石英坩堝）在板塊中表現(xiàn)出相對(duì)收益，我們判斷市場正在逐步轉(zhuǎn)向“看業(yè)績”的風(fēng)格。
　　摘要：光伏組件、逆變器、TOPCon產(chǎn)業(yè)鏈，動(dòng)力和儲(chǔ)能電池等一季度業(yè)績強(qiáng)勢環(huán)節(jié)維持持續(xù)看好觀點(diǎn)
　　光伏：重點(diǎn)推薦TOPCon產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)前滲透率處于提升初期，而短期供給增量有限，疊加N、P組件功率差拉大，預(yù)計(jì)TOPCon電池、組件溢價(jià)后續(xù)有望進(jìn)一步提升。進(jìn)入3月后建議重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)超預(yù)期方向，核心看好一體化組件、逆變器環(huán)節(jié)，坩堝環(huán)節(jié)緊缺將一定程度上帶來硅片和坩堝業(yè)績上修。
　　電動(dòng)車：量方面2月銷量數(shù)據(jù)再次增強(qiáng)對(duì)電車銷量Q1約160萬的預(yù)期，后續(xù)關(guān)注3月初開始發(fā)起的燃油車價(jià)格戰(zhàn)對(duì)電車訂單影響；業(yè)績方面寧德時(shí)代22年業(yè)績超預(yù)期提振信心，當(dāng)前市場對(duì)電池盈利確定性強(qiáng)于材料形成一致預(yù)期，首選電池環(huán)節(jié)，Q1關(guān)注材料環(huán)節(jié)盈利差異化。
　　氫能：我們預(yù)計(jì)2023年全年的燃料電池車銷量有望達(dá)到8000輛，同比實(shí)現(xiàn)137%增長；電解槽方面，中國能建將于24年5月開始在埃及建設(shè)價(jià)值51美元的氫能項(xiàng)目，國內(nèi)電解槽系統(tǒng)出海確定性增強(qiáng)。
　　儲(chǔ)能：2月國內(nèi)儲(chǔ)能招標(biāo)量約2.2GWh，環(huán)比1月份有所放緩，研判原因?yàn)槟旰蟮?，加上去年下半年招?biāo)量較大，大量項(xiàng)目正在履約所致。中標(biāo)方面，2023年2月新增中標(biāo)量約4.4GWh，2月儲(chǔ)能項(xiàng)目的平均單價(jià)為1.82元/Wh，利于工商業(yè)儲(chǔ)能發(fā)展。我們認(rèn)為儲(chǔ)能需求無虞，上游鋰價(jià)下跌向下游傳導(dǎo)順利，儲(chǔ)能電池、PCS環(huán)節(jié)盈利能力有望保持或提升，工商業(yè)儲(chǔ)能在峰谷價(jià)差拉大催化下有望超預(yù)期發(fā)展。
　　風(fēng)電：伴隨業(yè)績期臨近，市場風(fēng)格在3月份有可能回歸到“重視業(yè)績”風(fēng)格，業(yè)績優(yōu)秀、兌現(xiàn)度高的公司會(huì)得到市場青睞，進(jìn)入三月，陸風(fēng)、海風(fēng)裝機(jī)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)行業(yè)裝機(jī)量有望從去年疫情和今年年初冬季天氣影響中得到較大修復(fù)。建議關(guān)注景氣度較高的塔筒樁基、大兆瓦主軸、海風(fēng)法蘭、鑄鍛件等環(huán)節(jié)。
　　電力設(shè)備：川渝1000千伏特高壓交流工程全面進(jìn)入建設(shè)期，近期亦有特高壓項(xiàng)目核準(zhǔn)、開工。本輪特高壓周期中2022年項(xiàng)目進(jìn)展延宕，將于2023年集中開工，隨項(xiàng)目推進(jìn)將帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議關(guān)注彈性較大的換流閥、晶閘管器件、避雷器等環(huán)節(jié)。虛擬電廠有望成為聚合分布式發(fā)電、儲(chǔ)能資源的有效平臺(tái)。
　　投資建議：
　　本周重點(diǎn)標(biāo)的與上周保持不變，我們看好鈞達(dá)股份、寧德時(shí)代、晶澳科技、隆基股份、亞星錨鏈、東方電纜、陽光電源、東方電氣等產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司，本周模擬組合調(diào)入宏發(fā)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）下游需求不及預(yù)期：銷量端可能受到疫情反復(fù)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、限電、疫情反復(fù)等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響公司相關(guān)業(yè)務(wù)出貨量及盈利能力。
　　2）原材料價(jià)格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)原材料價(jià)格階段性出現(xiàn)大幅波動(dòng)性，價(jià)格高位及不穩(wěn)定性對(duì)于終端需求有一定影響，與此同時(shí)對(duì)于公司短期業(yè)績有擾動(dòng)。
　　3）推薦公司的重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期：公司作為新能源賽道參與者，重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)是支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是公司成長性的反映，重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績。