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投資要點(diǎn):
　　下游需求：房地產(chǎn)市場(chǎng)保持修復(fù)
　　出行方面，人員出行保持高位，交通運(yùn)輸持續(xù)修復(fù)。消費(fèi)方面，3月為傳統(tǒng)電影淡季，缺少優(yōu)秀的影片導(dǎo)致觀影市場(chǎng)下降；2月末汽車銷售回升，新能源車?yán)^續(xù)保持高增。2023年，新能源汽車?yán)^續(xù)免征車輛購(gòu)置稅，新能源車后續(xù)有望保持勢(shì)頭。房地產(chǎn)方面，需求持續(xù)改善，新房和二手房市場(chǎng)均現(xiàn)回暖。其中，近兩周30城商品房銷售面積達(dá)到了660.19萬(wàn)平萬(wàn)米，為2022年節(jié)后同期規(guī)模的144%；二手房掛牌回升，北京二手房成交明顯回暖；土地成交數(shù)據(jù)則有所回落。外貿(mào)方面，集裝箱吞吐量持續(xù)回升。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）自2月17日開始連續(xù)上漲，至3月10日累計(jì)上漲61.2%。我們認(rèn)為全年出口預(yù)期可以適當(dāng)樂觀一些。
　　工業(yè)生產(chǎn)：基建延續(xù)修復(fù)，生產(chǎn)有所分化
　　基建延續(xù)修復(fù)。磨機(jī)運(yùn)開工率和水泥發(fā)貨率繼續(xù)上升，水泥庫(kù)存比快速下降，石油瀝青裝置開工率仍在低位。水泥和玻璃價(jià)格開始回升。2月挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)，逆季節(jié)性上漲，處于歷史高位。
　　企業(yè)開工率出現(xiàn)分化，上游行業(yè)開工率有所回落，下游開工率則保持在高位，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需鞏固。其中，焦化企業(yè)開工率和唐山高爐開工率均現(xiàn)回落；國(guó)內(nèi)PTA開工率回落至歷史同期低位，庫(kù)存累積導(dǎo)致PTA開工率出現(xiàn)下降。江浙織機(jī)負(fù)荷率繼續(xù)上升；全鋼胎開工率和半鋼胎開工率繼續(xù)保持在歷史同期高位。
　　工業(yè)品庫(kù)存均現(xiàn)回落。鋼材和焦炭庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)；PTA庫(kù)存小幅回落，但當(dāng)前仍維持在歷史高位。
　　物價(jià)：豬肉價(jià)格初步企穩(wěn)，上游價(jià)格保持分化
　　3月份第1周全國(guó)豬肉平均價(jià)格26.90元/公斤，較前值上漲0.5%，連續(xù)兩周出現(xiàn)回升，豬肉價(jià)格已初步企穩(wěn)。中上游大宗商品繼續(xù)保持分化態(tài)勢(shì)。其中，有色價(jià)格延續(xù)回落，鐵礦石價(jià)格持續(xù)上升，原油和煤炭?jī)r(jià)格則與前值基本持平。
　　貨幣市場(chǎng)：跨月資金利率呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)
　　月末流動(dòng)性偏緊，資金利率顯著上升?？缭潞髩毫τ兴徑?，利率快速回落。但隨著上周央行凈回籠資金9830億元，隔夜利率再度出現(xiàn)回升。本周(3.13-3.17)央行逆回購(gòu)到期規(guī)模為320億元，MLF到期規(guī)模2000億元，資金到期壓力將有所緩解。近兩周，國(guó)債1年期和10年期利率分別小幅回落3個(gè)基點(diǎn)和5個(gè)基點(diǎn)，至2.26%和2.86%。美元兌人民幣匯率累計(jì)貶值211個(gè)基點(diǎn)，升至6.9653。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期變化。