>> 國泰君安-2023W10家電行業(yè)周報：多家公司發(fā)布22年年報，空調(diào)和洗地機銷售表現(xiàn)較好-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 2405KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
多家公司發(fā)布22年年報，1-2月家電出口同比降幅收窄，空調(diào)和洗地機銷售表現(xiàn)較好。
摘要：
多家家電公司發(fā)布22年年報。TCL電子22年營收同比-4.7%；歸母凈利潤同比-62.2%；22年H2營收同比-5.6%，歸母凈利潤同比+38.6%。22年營收下滑主要受到大尺寸顯示外銷低迷的影響，業(yè)績同比下滑受到21年出售晶晨半導體股權的收益影響。奧馬電器22年營收同比-22.52%，歸母凈利潤同比+5.04億元；22年Q4公司營收同比21.03%，歸母凈利潤同比+317.39%。營收下滑受到冰箱和冷柜出口下滑的影響，業(yè)績增長主要由冰箱產(chǎn)品結構優(yōu)化、降本增效拉動。
1-2月中國整體出口和家電出口金額同比降幅有所收窄。中國1-2月出口金額為5063.0億美元，同比-6.8%，前值為-9.9%。1-2月家電出口數(shù)量和金額同比降幅均有所收窄。出口數(shù)量同比-15.2%，前值為-20.7%；出口金額同比-13.2%，前值為-21.0%。
1-2月白電銷售較好，廚電有所恢復，空調(diào)和洗地機表現(xiàn)較好?？照{(diào)、冰箱和冰柜1-2月線上銷額同比分別+21.03%/+0.51%/+11.14%，12月同比分別+21.70%/+16.46%/+25.45%。燃氣灶、洗碗機、集成灶線上銷額同比分別-10.66%/-3.77%/-17.72%，12月同比分別為-11.89%/-10.09%/-27.16%?？照{(diào)和洗地機銷售表現(xiàn)較好。空調(diào)線上銷額同比+21.03%，線上銷量同比+23.76%；洗地機線上銷額同比+41.00%，線上銷量同比+61.59%。
投資建議：多家公司發(fā)布22年年報，1-2月家電出口同比降幅收窄，空調(diào)和洗地機銷售表現(xiàn)較好。從海外家電企業(yè)業(yè)績承壓和未來的預期表現(xiàn)看，我們認為海外復蘇依然會有壓力，更加看好國內(nèi)內(nèi)銷市場尤其是地產(chǎn)鏈的復蘇。目前第一階段估值修復基本實現(xiàn)，需要等待基本面的持續(xù)兌現(xiàn)，在此期間家電股表現(xiàn)可能還會有所波動。個股方面推薦輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（13.9X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電（17.5X）、內(nèi)銷恢復彈性較強的小熊電器（28.5X）、高端化多品牌領先布局效率優(yōu)化的海爾智家（14.5X）、產(chǎn)品優(yōu)化，節(jié)日促銷熱賣的飛科電器（32.6X）、新零售渠道改革取得進展，銷售費用優(yōu)化明顯的格力電器（7.7X）、激光顯示技術龍頭海信視像（11.8X）、解決摩飛國內(nèi)商標使用權授權、有望分享摩飛海外業(yè)務增長的新寶股份（15.0X）、品類齊全、盈利能力逐步修復的美的集團（11.9X）、清潔電器龍頭科沃斯（24.5X）。
風險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復不及預期；疫情狀況波動
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