>> 中信期貨-原油日報：WTI再次在72美元處止跌回升-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
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來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦 |
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（一）短期走勢:北京時間早七點，布倫特5月合約80.8美元/桶，日漲跌幅-2.4%。周五硅谷銀行和周日簽字銀行的先后破產(chǎn)，誘發(fā)金融情緒急速惡化，美油伴隨美股大幅回落。美聯(lián)儲68-72美元的收儲價位目前來看支撐仍然有效，WTI昨晚在接近72美元時再度止跌回升。支撐能否持續(xù)需要關(guān)注金融風(fēng)險發(fā)酵程度和美聯(lián)儲應(yīng)對措施。如果風(fēng)險蔓延至金融危機(jī)程度，油價有下穿可能性。但如果美聯(lián)儲推出強(qiáng)力救市措施，放棄加息轉(zhuǎn)向?qū)捤?，反而可能推動油價額外上漲。
?。ǘ┖Ｍ饨鹑谇榫w短期惡化
①由于美國通脹降幅放緩和近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，3月7-8日美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會上表示，未來可能再度收緊加息節(jié)奏，最終利率可能高于預(yù)期。言論發(fā)表導(dǎo)致美聯(lián)儲加息預(yù)期急速上行。美聯(lián)儲下次議息會議將于3月21-22日召開。②上周五硅谷銀行宣布破產(chǎn)，周日美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)又宣布因系統(tǒng)風(fēng)險關(guān)閉簽字銀行，誘發(fā)金融風(fēng)險放大擔(dān)憂，美股大跌回吐今年全部漲幅。經(jīng)濟(jì)和金融壓力是油價主要下行風(fēng)險，若情緒走弱將不利于油價重心穩(wěn)定。
?。ㄈ┰凸┬桀A(yù)期邊際改善
?、俟?yīng)端，歐佩克維持減產(chǎn)，沙特上調(diào)四月原油出口官價升貼水。俄羅斯主動減產(chǎn)實施，二月石油出口下降，三月初煉廠開工降至半年低位。②需求端，年初全球道路交通流量共振上行，主要地區(qū)基本恢復(fù)2020年疫情前水平，提振汽油需求和加工利潤。而柴油需求尚未完全啟動，后續(xù)或有進(jìn)一步提升空間。③近期表現(xiàn)較為突出的是中國油品需求快速恢復(fù)。中國主營和國營煉廠利潤均升至相對高位，開工上行使原油進(jìn)口需求增加，推升國內(nèi)部分原油現(xiàn)貨貼水和原油進(jìn)口海運(yùn)費(fèi)用。中東供應(yīng)減少和亞洲需求增加使Dubai對Brent價差持續(xù)走強(qiáng)。
?。ㄋ模┯蛢r展望
?、購慕^對價格來看，目前進(jìn)入開年以來的第六輪波段行情。金融壓力誘發(fā)油價從震蕩區(qū)間上緣短期回落。但接下來能否如前幾輪般在下緣順利止跌，需要關(guān)注風(fēng)險事件進(jìn)展。如果金融壓力繼續(xù)放大，有可能導(dǎo)致區(qū)間中樞回落。②從相對價差來看，中國原油期貨對國際原油期貨一定程度低估。近期國內(nèi)油品需求恢復(fù)、Dubai相對Brent走強(qiáng)、油輪運(yùn)費(fèi)上行、原油注冊倉單減少，均對內(nèi)外價差形成支撐。SC近月合約已經(jīng)出現(xiàn)持倉異動跡象，關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。
?。ㄎ澹╋L(fēng)險提示
?、傧滦酗L(fēng)險：經(jīng)濟(jì)和需求不及預(yù)期、美聯(lián)儲收緊加息、金融系統(tǒng)風(fēng)險。②上行風(fēng)險：產(chǎn)油國地緣沖突或供應(yīng)中斷、需求超預(yù)期表現(xiàn)、美聯(lián)儲寬松托市。
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