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核心觀點(diǎn)
　　1）近一個(gè)月（2月6日-3月7日）國內(nèi)航司出入境航班量同比增長約80%，國內(nèi)航司出入境旅客量同比增長超過550%；本周（3月6日至3月12日）國際航班量整體恢復(fù)到2019年同期的15%。
　　2）第二批出境團(tuán)隊(duì)游國家名單公布，恢復(fù)出境跟團(tuán)游的國家已達(dá)到60個(gè)；本周多家航司撤回了此前的中美增班計(jì)劃，中美增班短期無望。
　　3）白云機(jī)場加速推進(jìn)國際及地區(qū)航線的恢復(fù)工作，2月國際客流量恢復(fù)至2020年1月的16.2%，1月免稅客單價(jià)達(dá)118元，免稅業(yè)務(wù)商業(yè)加速恢復(fù)。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（3月6日-3月10日）交運(yùn)板塊整體較為穩(wěn)定。本周航空板塊下跌2.73%，機(jī)場板塊下跌3.12%。
　　航空：第二批出境團(tuán)隊(duì)游國家名單公布，本周國際航班量恢復(fù)至2019年的15%
　　近一個(gè)月國內(nèi)航司出入境航班量同比增長約80%，國內(nèi)航司出入境旅客量同比增長超過550%；本周國際航班量整體恢復(fù)到2019年同期的15%。根據(jù)航旅縱橫大數(shù)據(jù)，近一個(gè)月以來（2月6日-3月7日），國內(nèi)航司的出入境航班量超過7000班次，同比增長約80%，環(huán)比增長近44%；國內(nèi)航司的出入境旅客量超過95萬人次，同比增長超過550%，環(huán)比增長近47%。2023年第10周（3月6日至3月12日）全國民航執(zhí)行客運(yùn)航班量近7萬架次，環(huán)比上周下降16.3%，同比上升50.7%，恢復(fù)到2019年的71.9%。其中國內(nèi)航班量67055架次，恢復(fù)至2019年的83.7%；國際航線航班量2130架次，環(huán)比上周下降6.4%，同比上升289.4%，恢復(fù)到2019年的14.9%。
　　第二批出境團(tuán)隊(duì)游國家名單公布，恢復(fù)出境跟團(tuán)游的國家已達(dá)到60個(gè)，中美增班短期無望。文旅部宣布，2023年3月15日起，試點(diǎn)恢復(fù)全國旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營中國公民赴有關(guān)國家（第二批）出境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票＋酒店”業(yè)務(wù)。第二批國家名單共40個(gè)，主要以亞太地區(qū)國家為主。疊加第一批20個(gè)國家名單，恢復(fù)出境跟團(tuán)游的國家已達(dá)到60個(gè)。而本周多家航司在向美國交通部提交最新航班計(jì)劃時(shí)，撤回了此前的中美增班計(jì)劃，其中三家航司均刪除了本月乃至未來半年的增班的計(jì)劃，表明中美增班在短期內(nèi)無望。
　　白云機(jī)場加速推進(jìn)國際及地區(qū)航線的恢復(fù)工作，2月國際客流量恢復(fù)至2020年1月的16.2%，免稅業(yè)務(wù)商業(yè)加速恢復(fù)。目前白云機(jī)場機(jī)場已恢復(fù)或加密廣州至新加坡、墨爾本、奧克蘭、悉尼、阿姆斯特丹、伊斯坦布爾等重點(diǎn)航線，現(xiàn)有國際及地區(qū)客運(yùn)通航點(diǎn)超過50個(gè)，每周國際及地區(qū)客運(yùn)航班進(jìn)出港合計(jì)約500架次。白云機(jī)場2月地區(qū)航線旅客吞吐量增長2318.6%，國際航線旅客吞吐量增長535.2%，增幅顯著。根據(jù)海關(guān)披露數(shù)據(jù)，1月白云機(jī)場口岸免稅店銷售額1765萬元，國際及地區(qū)旅客量15萬人次，免稅客單價(jià)達(dá)118元，超過2019年平均103元達(dá)到歷史新高，免稅業(yè)務(wù)商業(yè)加速恢復(fù)。
　　持續(xù)關(guān)注國際航線政策，航空供需結(jié)構(gòu)有望反轉(zhuǎn)，或迎來量價(jià)齊升局面。1）國際航線放開將帶來國際游客恢復(fù)，帶動整體旅客運(yùn)輸需求恢復(fù)。2）疫情影響下飛機(jī)引進(jìn)大幅削減，或?qū)⒌陀谛枨笤鏊佟?）票價(jià)市場化改革不斷推進(jìn)，盈利彈性有望提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　疫情再次加劇造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰
　　南非新冠變異毒株“Omicron”來勢兇猛，后續(xù)新冠變異病毒仍存在其他發(fā)展的可能性，或帶來疫情再次嚴(yán)重加劇，造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰，類似于2020年初新冠疫情爆發(fā)的情形，屆時(shí)全球航空運(yùn)輸需求或大幅下降。
　　人民幣匯率大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)
　　目前人民幣仍然面臨著比較大的貶值壓力，美國貨幣政策加息調(diào)整速度較為，甚至到2023年3月均存在美元加息可能；同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的速度和就業(yè)水平等存在波動，人民幣匯率仍存在大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒂绊懞娇諜C(jī)場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
　　國際航線放開速度不及預(yù)期
　　當(dāng)前國際可執(zhí)行航班量正在逐步增加，未來國際航線放開的節(jié)奏可能是循序漸進(jìn)的，但是全球疫情反復(fù)仍存在較大不確定性，國際航線放開節(jié)奏同樣存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，延緩國際航線放開可能將影響航空機(jī)場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
　　燃油成本大幅度上漲
　　受國際原油價(jià)格波動影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費(fèi)地和集散地，疫情的再次加劇或?qū)π录悠氯剂嫌偷漠a(chǎn)量造成影響，進(jìn)而導(dǎo)致燃油成本大幅度上漲。最后，俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)、各國環(huán)保法規(guī)政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。