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全球市場漲跌情況：2023年2月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，流動(dòng)性收緊預(yù)期加強(qiáng)下，全球市場震蕩回落。主要領(lǐng)漲指數(shù)分別為德國DAX （1.6%)、臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)（1.6%）、英國富時(shí)100（1.3%）和上證指數(shù)（0.7%）。跌幅最大的三個(gè)指數(shù)分別為恒生科技指數(shù)（-13.6%）、恒生中國企業(yè)指數(shù)（-11.4%）和恒生指數(shù)（-9.4%）。市場風(fēng)格層面，亞洲市場主要受A股和港股拖累，回撤幅度較大，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回落情況下，新興市場表現(xiàn)整體弱于發(fā)達(dá)市場；行業(yè)層面，發(fā)達(dá)市場原材料和能源板塊回撤幅度最大，新興市場中非日常消費(fèi)和公用事業(yè)表現(xiàn)偏弱。
　　股指期貨對沖回溯：對沖收益計(jì)算方法：持有指數(shù)現(xiàn)貨（計(jì)算分紅），同時(shí)持有指數(shù)期貨主力合約空單對沖，合約到期前五個(gè)交易日移倉至次主力合約，計(jì)算對沖組合的收益情況。2023年2月MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨貼水偏深，月度對沖損益為-1.26%，對沖成本高于上證50股指期貨和富時(shí)中國A50。
　　股指期貨市場容量測算：2023年2月全球市場日均容量保持在約6億元人民幣以上。標(biāo)普500指數(shù)期貨日均容量環(huán)比1月有所改善，回升至518.6億元；國內(nèi)市場環(huán)比1月繼續(xù)小幅改善，其他國家市場容量與1月基本持平。
　　全球市場基本面情況：1）美國：3月初美國硅谷銀行事件引發(fā)投資者對市場風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。短期來看，引發(fā)負(fù)反饋的路徑可能有兩點(diǎn)：一是銀行暴雷導(dǎo)致初創(chuàng)科技類企業(yè)現(xiàn)金流惡化，信用利差擴(kuò)大下促使銀行賬面資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步惡化；二是近期幣圈負(fù)面事件不斷，加大銀行資金負(fù)反饋可能。短期內(nèi)若負(fù)反饋加大，可能使市場對美聯(lián)儲(chǔ)降溫預(yù)期重燃。但長期來看，CPI降溫以及解決高通脹依然是其政策核心，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏并不會(huì)放緩。在事件擾動(dòng)以及通脹問題未緩和前，納斯達(dá)克100配置性價(jià)比可能有限：短期維度，外資風(fēng)險(xiǎn)偏好下移，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置規(guī)模；中期維度，EPS斜率下修結(jié)束時(shí)間點(diǎn)、以及美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率峰值的中樞位置尚不明確。2）歐洲：2月歐元區(qū)通脹下行速度緩于預(yù)期，且核心通脹創(chuàng)下新高。當(dāng)前歐央行對于歐洲經(jīng)濟(jì)軟著陸的信心增強(qiáng)，但通脹前景仍然高度不確定，政策利率水平仍未達(dá)到限制性區(qū)域。鑒于拉加德此前表態(tài)以及歐央行的數(shù)據(jù)依賴型政策，市場對歐央行在3月后繼續(xù)加息的預(yù)期相比此前進(jìn)一步加強(qiáng)。