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天目湖發(fā)布《關(guān)于股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議暨控制權(quán)擬變更的提示性公告》。江蘇天目湖旅游股份有限公司（以下簡稱“公司”）控股股東孟廣才先生擬向溧陽市城市建設(shè)發(fā)展集團有限公司（以下簡稱“溧陽城發(fā)”）轉(zhuǎn)讓其持有的12,169,500股（占公司總股本的6.53%）公司股份，轉(zhuǎn)讓價格根據(jù)協(xié)議簽署日前20個交易日均價確定為每股人民幣29.67元，不低于協(xié)議簽署日公司股份大宗交易價格范圍的下限，乙方向甲方應(yīng)支付的標的股份轉(zhuǎn)讓價款為人民幣361,069,065元。
　　本次權(quán)益變動涉及控股股東、實際控制人變化。權(quán)益變動前：公司實際控制人為孟廣才先生，持股47,678,200股，占比26.13%；溧陽城發(fā)持股37,860,700股，占比20.32%。權(quán)益變動后：孟廣才先生持股36,508,700股，占比19.60%；溧陽城發(fā)持股50,030,200股，占比26.86%。由于溧陽市人民政府持有溧陽城發(fā)100%股份，公司實際控制人變更為溧陽市人民政府。
　　溧陽市政府多次增持后成為實控人，后續(xù)有望多方位賦能助力公司發(fā)展。在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署前，孟廣才先生與溧陽城發(fā)分別與2021年9月/2022年3月簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量分別為2163.47/1622.6萬股，交易股份占當時股本比例分別為11.61%/8.71%，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署前，溧陽城發(fā)為公司第二大股東。我們認為，溧陽市政府近年致力于建設(shè)旅游城市，以“全域旅游，文旅蓄勢”為發(fā)展理念發(fā)力打造旅游地標，而天目湖景區(qū)作為溧陽市全域旅游發(fā)展的重要拼圖，實控人變更后有望在渠道宣傳、交通網(wǎng)絡(luò)搭建、景區(qū)內(nèi)布局優(yōu)化及酒店矩陣拓展上獲得溧陽市政府更多支持。
　　春節(jié)以來景區(qū)景氣度上行明顯，二三季度景區(qū)客流在親子游需求驅(qū)動下有望超越往年同期水平。2023年春節(jié)假期，公司旗下景區(qū)接待游客18.68萬人，同比+73%，較19年同期+83%；春總營收同比+48%，較19年同期+38%；旗下酒店連續(xù)滿房，各系列酒店7天平均出租率達90%，景區(qū)經(jīng)營表現(xiàn)在春節(jié)期間實現(xiàn)明顯突破。2月雖處天目湖經(jīng)營淡季，但公司旗下各酒店每周五/周六晚仍有多個類別的客房處滿房或接近滿房狀態(tài)，景區(qū)整體景氣度上行明顯。聚焦后續(xù)發(fā)展，2021年“雙減”政策驅(qū)動下不斷提升的親子游需求有望在今年集中釋放，天目湖湖里山/龍興島/水世界等景點契合親子游需求，二三季度景區(qū)客流有望在親子游需求驅(qū)動下恢復(fù)并超越往年同期水平。
　　投資建議：短期關(guān)注三大方向：1）天目湖位處長三角中心地帶，符合長三角三省一市周邊游需求，區(qū)位交通優(yōu)勢顯著，在短途游復(fù)蘇階段有望表現(xiàn)良好；2）遇·碧波園酒店開業(yè)，春節(jié)期間客流表現(xiàn)良好，公司酒店矩陣持續(xù)壯大，將持續(xù)推動公司業(yè)績表現(xiàn)向好。3）“雙減”政策驅(qū)動下近年親子游熱度上行，二三季度景區(qū)客流有望受親子游需求驅(qū)動。長期聚焦四大增長點：1）滬蘇湖鐵路預(yù)計2024年完工，天目湖上?？土饔型鲩L；2）溧陽市全域旅游規(guī)劃不斷推進，天目湖有望獲溧陽市客流分流紅利；3）動物王國項目已全面啟動，建成后有望成為公司利潤新增長點。4）公司二次消費韌性充足，商品銷售及體驗類項目創(chuàng)新可為營收帶來新增量。預(yù)計22-24年歸母凈利潤分別為0.21/1.28/1.66億元，對應(yīng)22-24年P(guān)E為273/46/35X，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，項目建設(shè)不及預(yù)期。