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周觀點(diǎn)：2月社融和信貸再超市場(chǎng)預(yù)期。目前社融數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)超預(yù)期，政策暖風(fēng)頻吹穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)不改，但目前對(duì)于經(jīng)濟(jì)的信心和政策的力度在經(jīng)濟(jì)層面的顯現(xiàn)還需一定的時(shí)間，兩會(huì)基調(diào)更穩(wěn)、增長(zhǎng)目標(biāo)也更務(wù)實(shí)，在大部分子行業(yè)龍頭公司股價(jià)均底部反彈30-50%的背景下已充分反應(yīng)對(duì)于復(fù)蘇線的預(yù)期，過往兩周已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整的跡象，目前時(shí)點(diǎn)還是節(jié)奏問題并不是對(duì)趨勢(shì)的懷疑?；A(chǔ)化工行業(yè)推薦三條主線。1、發(fā)展主線：23年1月社融數(shù)據(jù)開門紅預(yù)期向好，復(fù)蘇預(yù)期下，22年承壓的化工品需求復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期將指引周期方向向上，盡管弱現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致斜率仍需跟蹤變化。優(yōu)選與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性較大且低谷期仍在穩(wěn)步進(jìn)行資本開支的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、鈦白粉、純堿、氟化工、輪胎、硅、農(nóng)化等。2、安全主線：看好新材料產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢(shì)帶來強(qiáng)阿爾法，建議關(guān)注市場(chǎng)份額有望大幅提升的細(xì)分領(lǐng)域的新材料企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括潤(rùn)滑油添加劑、UHMWPE、分子篩、硅微粉、吸附樹脂等。其中，復(fù)蘇預(yù)期下，重卡銷量或超預(yù)期，上游分子篩、蜂窩陶瓷等行業(yè)標(biāo)的股價(jià)位置尚在底部。3、創(chuàng)新主線：全球能源革命帶來上游新能源材料的爆發(fā)式增長(zhǎng)，新進(jìn)入者加劇產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷，未來階段性過剩和緊缺的場(chǎng)景將共存，“更高更好更快”的新技術(shù)層出不窮帶來破壞式創(chuàng)新將孕育出滲透率快速提升的新品類，建議關(guān)注新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中的氣凝膠，看好4680電池相關(guān)材料包括LiFSI、硅碳負(fù)極及新型負(fù)極膠。此外，光伏排產(chǎn)超預(yù)期將帶動(dòng)輔材及上游的需求向上，POE粒子或成為光伏上游材料中緊缺環(huán)節(jié)。
　　投資建議：推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團(tuán)、合盛硅業(yè)、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、雙環(huán)科技、晨光新材、瑞豐新材、中觸媒、建龍微納、藍(lán)曉科技、泛亞微透、聯(lián)瑞新材、鼎際得、同益中、風(fēng)光股份、揚(yáng)農(nóng)化工、興發(fā)集團(tuán)等，相關(guān)受益公司包括新安股份、和邦生物、川恒股份、云天化、川發(fā)龍蟒、亞鉀國(guó)際、巨化股份、永和股份、三美股份、金石資源、回天新材、山東?；?、遠(yuǎn)興能源、凱盛新材、岳陽興長(zhǎng)、萬潤(rùn)股份、奧福環(huán)保、艾可藍(lán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦。