久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：近期我們持續(xù)跟蹤公司經(jīng)營情況，其基本面仍舊堅(jiān)韌，我們的分析如下：
　　基本面上，23年1-2月開店及單店收入表現(xiàn)較為穩(wěn)健。1）開店：絕味開店進(jìn)展順利，開店節(jié)奏有所加快，公司將抓住未來2-3個月的時間窗口，趁競品尚在整合過程中積極搶占優(yōu)勢門店，根據(jù)渠道反饋，預(yù)計(jì)1H23開店進(jìn)度達(dá)到70%-80%（預(yù)計(jì)開1000+店），這將成為疫后絕味擴(kuò)大市場份額的重要舉措；2）單店收入：受益于疫后人口流動恢復(fù)，2023年1-2月絕味單店收入逐步改善，盡管較2019年同期或仍有缺口，但消費(fèi)復(fù)蘇的趨勢較為確定，經(jīng)營的安全邊際較去年同期將明顯提升。
　　“推新+營銷+門店信息化”，使得絕味單店收入持續(xù)提升的邏輯更為清晰。1）加大新品開發(fā)力度，2023年以來推新進(jìn)度快于往年，如2月絕味推出網(wǎng)紅產(chǎn)品虎皮鳳爪；2）營銷活動更為豐富，頻次更高，如將充值卡活動常規(guī)化，配合新品推出配套的各式營銷手段，推出套餐模式等；3）絕味門店信息化能力明顯提升，基本解決了之前消費(fèi)者行為數(shù)據(jù)較難收集的短板，這為營銷活動的落地執(zhí)行、營銷精準(zhǔn)化、社交平臺引流、私域流量運(yùn)營打下基礎(chǔ)，并進(jìn)一步帶動客單量提升。當(dāng)前絕味在開店上的拓展能力已被證實(shí)，而隨著門店信息化推進(jìn)，以及絕味對營銷、推新能力逐步強(qiáng)化，公司開店能力、單店收入的長期成長將具備可持續(xù)性。
　　蛋鴨供給失衡是當(dāng)前公司成本高企的核心原因，但成本步入下行通道的確定性較強(qiáng)。此前因疫情影響，大量產(chǎn)蛋鴨因缺乏銷路被大量屠宰，致使鴨苗供給量收縮，根據(jù)禽報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年初鴨苗出苗量僅為700-800萬羽，遠(yuǎn)低于高峰期的1300萬羽。但同時，隨著2022年11月防疫政策優(yōu)化，蛋鴨產(chǎn)能也在逐步修復(fù)，考慮到蛋鴨養(yǎng)殖期約6個月，故今年4月份鴨苗投放量值得關(guān)注?？偨Y(jié)來看，隨著鴨苗投放量的逐步提升，我們預(yù)計(jì)下半年公司成本將逐步進(jìn)入下行通道。
　　關(guān)注海外市場與美食生態(tài)，公司將逐步進(jìn)入發(fā)展新階段。根據(jù)公司2023年3月7日公告，公司擬發(fā)行H股上市。公司在港澳地區(qū)、東南亞、日本、加拿大均有門店布局，且店效高于內(nèi)地市場。此輪融資將支持海外市場開拓及供應(yīng)鏈打造，進(jìn)一步打開絕味開店天花板。同時，廖記在絕味的打磨下，也將于2023年進(jìn)入加速開店模式，公司有望在餐桌鹵味賽道實(shí)現(xiàn)突破，第二成長曲線發(fā)展態(tài)勢將愈發(fā)明顯。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：公司基本面依舊堅(jiān)韌，海外拓展及美食生態(tài)打開成長天花板，隨著成本壓力逐步消化，絕味投資價值更為顯現(xiàn)，我們維持22-24年凈利潤預(yù)測為2.6/11.6/15.1億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE估值114/25/20倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價持續(xù)上漲，單店修復(fù)程度不及預(yù)期，H股上市存在不確定性。