久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述：
　　公司發(fā)布2022年年度報(bào)告。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1229.54億元，同比增長(zhǎng)7.36%；歸母凈利潤(rùn)為80.8億元，同比增長(zhǎng)18.6%。
　　事件點(diǎn)評(píng)：
　　公司業(yè)績(jī)略低于我們之前的預(yù)期，主要原因是由于公司計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，以及2022年第四季度疫情的影響，但公司全年整體表現(xiàn)依舊向好。我們認(rèn)為公司在戰(zhàn)略超越期開局之年表現(xiàn)穩(wěn)健，為后續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)定的基礎(chǔ)。
　　公司持續(xù)降本增效，毛利率持續(xù)提升，研發(fā)力度持續(xù)加大。
　　公司由于持續(xù)降本增效以及管理運(yùn)營(yíng)效率提升，三費(fèi)費(fèi)用率下降明顯。銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.46%、4.34%、0.13%，分別下降0.17pct、0.41pct、0.71pct。財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅下降主要由于凈利息收入增加及匯率波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌損失減少所致。
　　公司盈利能力亮眼，全年毛利率為37.19%，同比提升1.95個(gè)百分點(diǎn)。這主要得益于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)毛利率大幅提升。公司運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到46.22%，同比提升3.77個(gè)百分點(diǎn)。
　　公司重視長(zhǎng)期發(fā)展，研發(fā)費(fèi)用達(dá)到216.02億元，創(chuàng)歷年新高，同比增長(zhǎng)14.88%。研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到17.57%，同比上升1.15個(gè)百分點(diǎn)。
　　公司持續(xù)堅(jiān)持固本拓新，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中有進(jìn)。國(guó)內(nèi)國(guó)際兩大市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)商、政企、消費(fèi)者三大業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，第二曲線增長(zhǎng)迅速。
　　運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)：營(yíng)收800.4億元，同比增長(zhǎng)5.72%。公司5G基站、5G核心網(wǎng)發(fā)貨量均為全球第二。運(yùn)營(yíng)商服務(wù)器集采份額排名均位列第一。
　　政企業(yè)務(wù)：公司已成功突破互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)的多家頭部客戶。同時(shí)公司的GoldenDB數(shù)據(jù)庫是唯一擁有國(guó)有大型銀行等業(yè)務(wù)改造實(shí)踐的金融數(shù)據(jù)庫。
　　消費(fèi)者業(yè)務(wù)：2022年公司MBB & FWA全球市場(chǎng)份額第一，PONCPE和機(jī)頂盒市場(chǎng)份額持續(xù)領(lǐng)先。手機(jī)、汽車電子等第二曲線增長(zhǎng)迅速。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的營(yíng)業(yè)收入分別為1342億元、1458億元、1579億元，歸母凈利潤(rùn)為91億元、100.8億元、111.1億元，對(duì)應(yīng)PE為17.7X、15.98X、14.5X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　運(yùn)營(yíng)商投資放緩；海外宏觀經(jīng)濟(jì)衰退；中美貿(mào)易摩擦加劇。