>> 國泰君安-中興通訊(000063)2022年年報點評：盈利質(zhì)量持續(xù)抬升，踐行數(shù)字經(jīng)濟筑路者-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 970KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍 |
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本報告導(dǎo)讀：
上調(diào)目標(biāo)價，維持增持評級；盈利能力持續(xù)改善；數(shù)字經(jīng)濟基建筑路者；第二成長曲線展現(xiàn)較強發(fā)展趨勢。
投資要點：
上調(diào)目標(biāo)價，維持增持評級。基于運營商資本開支新預(yù)期，我們略下調(diào)公司2023-2024年凈利潤預(yù)測為97.45億元（-6.8%）和113.21億元（-5.2%），預(yù)計2025年利潤為131.83億元，對應(yīng)EPS為2.06/2.39/2.78元。考慮未來業(yè)績增速和歷史估值水平，給予2023年P(guān)E為20x，上調(diào)目標(biāo)價為41.2元（+12.0%），維持增持評級不變。
業(yè)績符合預(yù)期，盈利持續(xù)改善。2022年，公司實現(xiàn)營收1229.5億元，同比增長7.4%；歸母凈利潤80.8億元，同比增長18.6%；扣非歸母凈利潤61.7億元，同比增長86.5%；盈利質(zhì)量提升符合預(yù)期。
數(shù)字經(jīng)濟基建筑路者。2022年，公司的運營商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)、消費者業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別實現(xiàn)800.4億元/146.3億元/282.8億元，同比增長5.72%/11.84%/9.93%。公司以無線、有線產(chǎn)品為代表，繼續(xù)踐行“數(shù)字經(jīng)濟筑路者”的生態(tài)定位，提升全球競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
第二成長曲線展現(xiàn)較強發(fā)展趨勢。公司正快速拓展以服務(wù)器及存儲、5G行業(yè)應(yīng)用、汽車電子、終端、數(shù)字能源等為代表的第二曲線業(yè)務(wù)。2022年，公司第二曲線業(yè)務(wù)收入同比增長超40%，其中服務(wù)器及存儲營收近百億元，同比增長近80%。當(dāng)下，公司正在聚焦金融、互聯(lián)網(wǎng)、電力、交通、政務(wù)、等重點行業(yè)持續(xù)深耕；汽車電子已實現(xiàn)與頭部車企在車用操作系統(tǒng)的合作；“東數(shù)西算”聚焦公司優(yōu)勢資源，全面服務(wù)國家“東數(shù)西算”工程落地；這都為公司業(yè)績增長形成了有力支撐。
風(fēng)險提示：疫情導(dǎo)致海外運營商投資不明朗，中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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