>> 財通證券-數(shù)字經(jīng)濟系列1：下一個成長主賽道，數(shù)字中國-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
大小： |
1785KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑 |
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此報告為加密報告 |
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“數(shù)字中國”何以成為下一個成長主賽道？政策強、經(jīng)濟重、市值大、鏈條長、標(biāo)的多。
◆ 1、政策強：“碳中和”與“數(shù)字中國”為2020年以來我國兩大重要戰(zhàn)略。2020年至今，我國從頂層設(shè)計上全方位支持?jǐn)?shù)字中國建設(shè)。（1）政策層面，《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》首次將數(shù)據(jù)納入生產(chǎn)要素范疇，《“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標(biāo)綱要》中單列一篇部署數(shù)字中國建設(shè)，此后《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》（“數(shù)據(jù)二十條”）、《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》等頂層設(shè)計接踵而至。（2）執(zhí)行決心上，數(shù)字中國建設(shè)工作將作為有關(guān)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部的考核指標(biāo)。（3）機構(gòu)設(shè)置上，2023年3月7日，根據(jù)國務(wù)院關(guān)于提請審議國務(wù)院機構(gòu)改革方案的議案，擬組建國家數(shù)據(jù)局，或為未來我國數(shù)字化建設(shè)的具體執(zhí)行機構(gòu)。
◆ 2、經(jīng)濟重：2017-2021年間，新能源行業(yè)成為GDP增長重要驅(qū)動力，行業(yè)（除風(fēng)電）產(chǎn)值年復(fù)合增速達20%，高于同期8%的GDP復(fù)合增速。而截至2021年，我國數(shù)字經(jīng)濟行業(yè)產(chǎn)值占GDP比重高達39.6%，已成為國民經(jīng)濟中重要力量。據(jù)《“十四五”規(guī)劃》和中國信通院預(yù)測，到2025年我國數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重將提升至10%，數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模將超60萬億元。按此估算，我國數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)值在“十四五”期間將實現(xiàn)9%左右的年復(fù)合增速，在經(jīng)濟面臨下臺階壓力的背景下，提供增長新動能。
◆ 3、市值大：2010年-2019年，移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展助力A股消費電子表現(xiàn)，十年間立訊精密、得潤電子、信維通信等公司股價最高漲10倍以上，板塊市值由1000億元左右增長至1.26萬億元左右，占機構(gòu)投資者（除一般法人）持倉市值的18.5%。此后全球碳中和目標(biāo)為新能源發(fā)展推波助瀾，2019年至2022年間新能源車、光伏等子板塊中德方納米、天華超凈、錦浪科技、陽光電源等個股最高漲超10倍，新能源板塊市值由1.95萬億元增長至約7.3萬億元。而截至2022年末，數(shù)字經(jīng)濟板塊市值約7.5萬億元，與新能源板塊以及2019年的核心資產(chǎn)市值（2019年末，茅指數(shù)市值約8萬億元）幾乎相當(dāng)。
◆ 4、鏈條長：數(shù)字經(jīng)濟涉及行業(yè)多，投資鏈條長。據(jù)國家統(tǒng)計局《數(shù)字經(jīng)濟及其核心產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計分類》(2021)，數(shù)字經(jīng)濟及核心產(chǎn)業(yè)涉及數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè)、數(shù)字產(chǎn)品服務(wù)業(yè)、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用業(yè)、數(shù)字要素驅(qū)動業(yè)、數(shù)字化效率提升業(yè)等5大類產(chǎn)業(yè)、156小類國民經(jīng)濟行業(yè)。A股層面，數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)標(biāo)的涵蓋從數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施（技術(shù)+硬件）到傳輸層的通信，再到應(yīng)用端的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，以及保障端的數(shù)據(jù)安全，自下而上涉及55個細分行業(yè)。
◆ 5、標(biāo)的多：沿數(shù)據(jù)流通，梳理數(shù)字經(jīng)濟五大鏈條、十大細分機會，相關(guān)標(biāo)的400余支。1）數(shù)字底座（IDC、人工智能等）；2）數(shù)據(jù)傳輸（運營商、光通信、衛(wèi)星通信）；3）數(shù)據(jù)應(yīng)用（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)業(yè)IT、信創(chuàng)等）；4）數(shù)據(jù)價值化（數(shù)據(jù)標(biāo)注、數(shù)據(jù)交易等）；5）數(shù)字安全。
◆風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟大幅波動、數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期、利率上行、市場波動超預(yù)期等。
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