>> 財通證券-刀具行業(yè)深度報告：高端市場逐步突破，行業(yè)成長潛力巨大-230316
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
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| 4935KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
佘煒超 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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刀具是“工業(yè)牙齒”，硬質合金刀具占據(jù)主要市場：刀具是在機械制造中用于切削加工的工具，也被稱為切削工具。切削加工占整個機械加工工作量的90%，高效刀具可以提高加工效率，因此被稱為“工業(yè)牙齒”。根據(jù)QYReasearch報告2017年全球切削刀具消耗量約為340億美元，預計2022年全球消耗量可達到389.84億美元，2021年我國刀具消費總額達到了477億元。傳統(tǒng)刀具的加工效率和加工精度較低，將逐步被可轉位刀具和整體刀具替換，硬質合金依靠較強的綜合性能占據(jù)全球切削刀具市場的63%，而高速鋼刀具是第二大品類。硬質合金刀具的上游為碳化鎢粉和鈷粉制造商，碳化鎢粉是最主要的原材料，行業(yè)中游是刀具制造商，行業(yè)下游為刀具應用，主要包括通用機械、汽車、航空航天、模具等行業(yè)。
歐美日韓占據(jù)國內(nèi)高端市場，數(shù)控刀片國產(chǎn)化率僅30%左右：國內(nèi)刀具分為三大梯隊，第一梯隊是歐美企業(yè)，包括山特維克集團、IMC集團、肯納金屬集團等，歐美企業(yè)在高端第二梯隊是日韓企業(yè)，包括日本三菱、日本泰珂洛、日本京瓷、韓國特固克等，日韓企業(yè)產(chǎn)品性能高于國內(nèi)品牌。第三梯隊是國內(nèi)制造商，包括株洲鉆石、歐科億、華銳精密等。2021年，我國刀具進口規(guī)模約為138億元，均為中高端刀具產(chǎn)品，而國內(nèi)數(shù)控刀片國產(chǎn)率僅30%左右，因此國內(nèi)刀具行業(yè)的國產(chǎn)化替代空間巨大。
海外企業(yè)成本高企促進國產(chǎn)化替代，國內(nèi)刀具潛在市場或達千億：歐洲能源危機給歐洲制造企業(yè)成本控制帶來較大壓力，歐洲天然氣價格從2019年的5美元/百萬英熱單位以內(nèi)增長到2021年的40美元/百萬英熱單位以上，疊加通貨膨脹加劇，新冠疫情導致人工成本、物流成本上漲，海外刀具企業(yè)進行了多輪提價，提價幅度基本超過10%，以此抵消成本上漲。相對國外企業(yè)，國內(nèi)刀具企業(yè)提價頻率和幅度更小，性價比優(yōu)勢更加明顯。國內(nèi)優(yōu)勢刀具企業(yè)紛紛上市，進一步擴充產(chǎn)能，拓展新的產(chǎn)品線，為刀具國產(chǎn)化替代奠定更堅實的基礎。2020年我國刀具消費占機床消費比例為29%，全球發(fā)達國家刀具占機床消費額的50%左右，我國刀具消費水平仍然處于較低水平，如果按照50%左右的消費占比計算，2021年我國理論刀具消費額高達963.5億元，應有486.5億元左右的新增市場空間，刀具的成長空間巨大。
投資建議：海外刀具企業(yè)進行了多輪提價，國內(nèi)刀具企業(yè)性價比優(yōu)勢更加明顯，國產(chǎn)化替代有望加速。建議關注國內(nèi)優(yōu)質硬質合金數(shù)控刀具制造商中鎢高新、華銳精密、歐科億、新銳股份、鼎泰高科，國內(nèi)超硬刀具制造商沃爾德，國內(nèi)工具鋼刀具制造商恒鋒工具、天工國際。
風險提示：制造業(yè)恢復不及預期；國內(nèi)疫情反復；行業(yè)競爭加劇。
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