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小盤板塊的投資機(jī)會，核心在于成分股的高盈利彈性和估值賠率優(yōu)勢，在復(fù)蘇周期小盤股的盈利增速彈性更占優(yōu)勢。小盤大盤指數(shù)的估值差異仍處于歷史低位，小盤股的賠率優(yōu)勢仍在，2023或?qū)⒕S持中小盤占優(yōu)的局面。
　　今年以來，在跟蹤中證500指數(shù)的指數(shù)增強(qiáng)量化基金中，長城中證500指數(shù)增強(qiáng)A（006048）和長城中證500指數(shù)增強(qiáng)C（007413）分別位列第1名和第2名，今年以來回報分別為8.37%和8.31%。
　　A股風(fēng)格上，中小盤股占優(yōu)的風(fēng)格在2021年以來已經(jīng)有一定時間的持續(xù)，但是我們認(rèn)為2023年中小盤相較于大盤的優(yōu)勢在較長時間維度上仍將延續(xù)。
　　小盤板塊的投資機(jī)會，核心在于成分股的高盈利彈性和估值賠率優(yōu)勢，在復(fù)蘇周期小盤股的盈利增速彈性更占優(yōu)勢。在國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)回落的背景下，小盤成長板塊的盈利彈性會更值得期待，另外從大小盤的相對估值來看，在2021年年初估值差見底后雖然經(jīng)歷了兩年的緩慢修復(fù)，小盤大盤指數(shù)的估值差異仍處于歷史低位，小盤股的賠率優(yōu)勢仍在。
　　此外，市場流動性也和中小盤風(fēng)格存在正相關(guān)。展望2023年，防疫政策改進(jìn)后，可以進(jìn)一步釋放經(jīng)濟(jì)活力。因此，預(yù)計2023年財政政策和貨幣政策大概率會一同發(fā)力，支撐國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展因此，我們看好來年中小盤相對大盤依然有超額收益。
　　截至2023年3月10日，長城中證500指數(shù)增強(qiáng)（A類代碼：006048；C類代碼：007413）自基金經(jīng)理接任以來，總收益達(dá)81.47%，年化收益為16.44%，Sharpe比率為0.84，超額收益顯著。
　　在跟蹤中證500指數(shù)的指數(shù)增強(qiáng)基金中，今年以來，長城中證500指數(shù)增強(qiáng)A表現(xiàn)領(lǐng)先，今年以來回報為8.37%，超額收益為1.88%。今年以來，在跟蹤中證500指數(shù)的指數(shù)增強(qiáng)量化基金中，長城中證500指數(shù)增強(qiáng)A和長城中證500指數(shù)增強(qiáng)C分別位列第1名和第2名，今年以來回報分別為8.37%和8.31%。
　　基金經(jīng)理進(jìn)行了較大程度地主動管理。長城中證500指數(shù)增強(qiáng)A的超額收益主要來自在醫(yī)藥、家電和傳媒等行業(yè)的超配。從因子的超額暴露看長城中證500指數(shù)增強(qiáng)在動量、成長性和盈利水平方面有超額暴露度，說明基金經(jīng)理在選擇股票的過程中偏好高盈利水平且未來具有更好成長空間的個股。在動量上給予更多暴露，意味著基金經(jīng)理會去捕捉近期股價表現(xiàn)較好的股票進(jìn)行投資。在2017年之后，A股的動量在逐漸增強(qiáng)，過去走勢好的個股在未來一段時間里也有很好的表現(xiàn)。
　　基金經(jīng)理雷俊先生，北京大學(xué)理學(xué)學(xué)士、工學(xué)碩士，證券從業(yè)經(jīng)歷15年。2017年11月加入長城基金管理有限公司，現(xiàn)任量化與指數(shù)投資部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理。雷俊先生具有豐富的指數(shù)和量化產(chǎn)品管理經(jīng)驗。
　　風(fēng)險提示：基金業(yè)績根據(jù)過往歷史數(shù)據(jù)分析，基金歷史表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)。