>> 招商證券-因子周報：小盤風(fēng)格重回占優(yōu)，反轉(zhuǎn)和技術(shù)類因子持續(xù)強(qiáng)勢-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 860KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳,周靖明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1.過去一周因子表現(xiàn)綜述
從價值成長維度來看，雖然價值成長雙雙表現(xiàn)低迷，但成長表現(xiàn)略占優(yōu)勢。價值因子中的市現(xiàn)率（OCFP_TTM）、市凈率（BP_LR）、未來12個月的預(yù)期市盈率（EP_Fwd12M）、營業(yè)收入公司價值比（Sales2EV）、市銷率（SP_TTM）和成長因子中的過去3年的凈利潤增長率（Gr_3Y_Earning）表現(xiàn)進(jìn)入后十。過去一周從大小盤維度來看，小盤風(fēng)格表現(xiàn)明顯相對占優(yōu)。流通市值的對數(shù)（Ln_FloatCap）因子表現(xiàn)進(jìn)入前十，其行業(yè)中性多空組合收益為2.71%。過去一周技術(shù)類因子表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢，過去一個月的日均成交額（AmountAvg_20D）、過去一個月的日均換手率（TurnoverAvg_20D）、過去一年的已實現(xiàn)波動率（RealizedVolatility_240D）等表現(xiàn)均進(jìn)入前十。此外，反轉(zhuǎn)因子表現(xiàn)同樣可圈可點，3個月反轉(zhuǎn)（RTN_60D）和60個月反轉(zhuǎn)（RTN_1200D）表現(xiàn)均進(jìn)入前十。
2.大類風(fēng)格因子表現(xiàn)與估值分析
從我們所構(gòu)建的大類風(fēng)格因子的表現(xiàn)來看，過去一周價值、成長、反轉(zhuǎn)、情緒、交易行為和規(guī)模六大類風(fēng)格因子的行業(yè)中性多空組合收益分別為0.80%、-0.35%、0.92%、0.36%、1.73%和2.71%。截至2023年03月10日，價值、成長、反轉(zhuǎn)、情緒、交易行為和規(guī)模六大風(fēng)格因子估值差所處的歷史分位水平分別68.32%、26.27%、1.95%、16.65%、69.73%和80.54%。整體來看，規(guī)模因子相對估值較低，成長、反轉(zhuǎn)和情緒因子估值相對較高，價值和交易行為因子估值相對適中。
3.本周觀點
過去一周從價值成長維度來看，價值成長雙雙低迷，價值風(fēng)格結(jié)束了連續(xù)四周的占優(yōu)，成長風(fēng)格表現(xiàn)略占優(yōu)勢。從大小盤維度來看，小盤風(fēng)格表現(xiàn)強(qiáng)勢，重回占優(yōu)。此外，技術(shù)和反轉(zhuǎn)類因子表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢。短期在海外影響因素的制約下，市場整體風(fēng)險偏好難有較大改觀，成長風(fēng)格明顯承壓。展望后市，我們認(rèn)為在價值持續(xù)占優(yōu)，而成長風(fēng)格持續(xù)調(diào)整以后，成長風(fēng)格的性價比明顯提升。隨著海外擾動的逐漸緩解，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的基調(diào)下，景氣的稀缺性會凸顯。市場大概率會逐漸回歸基本面，經(jīng)歷了大幅調(diào)整的成長板塊有望重回關(guān)注，成長和分析師情緒類因子會逐漸占優(yōu)。
風(fēng)險提示：本報告模型及結(jié)論全部基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)市場環(huán)境變化時，存在模型失效風(fēng)險。
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