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1.當(dāng)前市場觀察
　　現(xiàn)階段，我們?nèi)匀痪S持看好市場的原因主要在兩方面：一方面在于基本面的持續(xù)改善引導(dǎo)盈利預(yù)期修復(fù)，從最新PMI發(fā)布數(shù)據(jù)來看，不僅綜合指數(shù)快速修復(fù)到50以上，新訂單和出口訂單指數(shù)都出現(xiàn)了邊際上的反彈，反映出投資者對基本面改善的樂觀判斷，同時從新增貸款和新增中長期貸款的同比增速來看均出現(xiàn)20%以上的增速，從側(cè)面也對基本面的修復(fù)進(jìn)行了驗(yàn)證；另一方面，反映結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的系列指標(biāo)包括beta分離度、白馬股指數(shù)的超額收益評分都較低，反映當(dāng)前市場整體的結(jié)構(gòu)健康持續(xù)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)小。雖然當(dāng)前的利率、匯率數(shù)據(jù)短期出現(xiàn)了調(diào)整，但綜合來看分母端對市場的影響不會形成拖累，而在分子端預(yù)期改善的背景下，指數(shù)沒有持續(xù)向下的基礎(chǔ)。
　　風(fēng)格層面，我們建議繼續(xù)關(guān)注小盤風(fēng)格的投資機(jī)會，短期來看有兩方面數(shù)據(jù)對小盤風(fēng)格形成利好：一方面來源于盈利預(yù)期的改善，小盤股盈利預(yù)期修復(fù)的空間更大；另一方面則是小盤相對大盤相對收益趨勢的形成，小盤風(fēng)格有更明顯的賺錢效應(yīng)。。
　　2.市場最新觀點(diǎn)
　　對于中長期投資者，當(dāng)前A股整體估值處于歷史38%分位數(shù)，權(quán)益資產(chǎn)未來三年的復(fù)合預(yù)期收益中位數(shù)處于年化10%附近，市場整體估值水平得到一定修復(fù)，不過當(dāng)前從長期視角來看市場整體估值處于略偏低水平。同時值得注意的是不同風(fēng)格指數(shù)的預(yù)期收益存在顯著差異。
　　對于靈活投資者，當(dāng)前市場擇時模型評分處于樂觀水平，擇時模型對當(dāng)前市場持樂觀判斷，建議短期投資者超配權(quán)益資產(chǎn)，未來將繼續(xù)動態(tài)跟蹤市場盈利預(yù)期、流動性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。
　　風(fēng)格擇時：中期維度，從估值差角度來看中小盤、價(jià)值風(fēng)格仍具有較高賠率，值得持續(xù)超配；短期維度，結(jié)合各輪動模型的觀察建議超配小盤風(fēng)格，成長價(jià)值板塊中超配成長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：擇時模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律推導(dǎo)而出，市場環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn)。