>> 招商證券-佛山照明(000541)事件點評，股權(quán)激勵開啟國企改革大幕，逆周期定增凸顯做大照明產(chǎn)業(yè)決心-230315
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
大?。?/td>
| 539KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
史晉星,彭子豪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：2023年3月15日晚間，佛山照明發(fā)布2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案及關(guān)于籌劃股權(quán)激勵計劃的提示性公告。
公司擬通過定向增發(fā)募資不超過10.9億元。公司本次擬向不超過35名特性對象定向增發(fā)不超過4.1億股公司股份，即不超過公司總股本的30%，預(yù)計募集資金總額為不超過10.9億元，其中公司控股股東廣晟集團認購比例為25%。
五大募集項目踐行“守住基本盤，開拓新賽道”戰(zhàn)略。1）自動化改造與數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)項目，擬投入募集資金3.6億元，主要用于生產(chǎn)線自動化改造及數(shù)字化智能制造系統(tǒng)打造，項目建設(shè)期預(yù)計為36個月；2）海南產(chǎn)業(yè)園一期，擬投入募集資金2.5億元，主要用于集魚燈、濱海照明、養(yǎng)殖照明、深海照明等海洋照明器具相關(guān)產(chǎn)品廠房及產(chǎn)線建設(shè)，項目建設(shè)期預(yù)計為18個月；3）智慧路燈建設(shè)項目，擬投入募集資金9180萬元，主要用于多功能智慧燈桿、智能高光效戶外燈生產(chǎn)線及相關(guān)設(shè)備的引進和建設(shè)，項目建設(shè)期預(yù)計為18個月；4）車燈模組生產(chǎn)建設(shè)項目，擬投入募集資金2.4億元，主要用于車燈模組生產(chǎn)線擴產(chǎn)及自動化改造，項目建設(shè)期預(yù)計為18個月；5）研發(fā)中心建設(shè)項目，擬投入募集資金1.5億元，主要用于建設(shè)新型研發(fā)實驗室及后續(xù)產(chǎn)品研發(fā)升級，項目建設(shè)期預(yù)計為6個月。
此次定增計劃將助力公司進一步增強新興照明業(yè)務(wù)競爭力。1）汽車車燈，我們預(yù)計公司22年車燈模組業(yè)務(wù)可實現(xiàn)收入2.5億元，據(jù)公司2022年11月公告披露目前基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)，此次車燈模組產(chǎn)線擴張及自動化改造有望進一步提升公司制造端實力和訂單滿足能力，并助力未來模組業(yè)務(wù)的訂單獲取。據(jù)國星光電公眾號披露，近日國星光電開發(fā)的1200V/10ASiC-SBD（碳化硅-肖特基二極管）器件成功獲得AEC-Q101車規(guī)級認證，該器件可適用于新能源電動車的車載充電機、控制系統(tǒng)及汽車充電樁電路等場景，相較傳統(tǒng)硅基二極管產(chǎn)品具有高耐壓、高導(dǎo)熱、低損耗等優(yōu)勢，未來佛山照明及國星光電有望持續(xù)通過上游技術(shù)及制造投入，增強南寧燎旺市場競爭力，協(xié)助燎旺獲得新客戶及新定點；2）智慧燈桿，公司智慧燈桿業(yè)務(wù)近年來快速發(fā)展，據(jù)公司2023年2月公告數(shù)據(jù)，2022年智慧燈桿業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入超1億元，目前已獲取訂單量超1.5億元，此次擴產(chǎn)有助于推動公司智慧燈桿業(yè)務(wù)規(guī)模的進一步擴張；3）海洋照明，公司在集魚照明領(lǐng)域已獲得22項相關(guān)專利，并分別與中科院深?？茖W(xué)與工程研究所及大連海洋大學(xué)在深海照明及養(yǎng)殖照明領(lǐng)域展開深度合作，目前已形成多個相關(guān)專利及示范性應(yīng)用，此次募資有望加速公司在海洋照明領(lǐng)域技術(shù)積累的成果轉(zhuǎn)換，并加速海洋照明業(yè)務(wù)的營銷渠道布局。
籌劃股權(quán)激勵計劃，健全長效激勵機制。公司擬對公司董事、高管、中層管理人員及核心骨干人員授予不超過1300萬股限制性股票，約占公司總股本的0.95%，股票來源為回購專用賬戶中已回購的股份。本次股權(quán)激勵計劃有望推動健全長效激勵機制，深度綁定管理層、核心員工及股東利益，進一步調(diào)動員工積極性。
內(nèi)生增長+外延擴張，行業(yè)低谷加速擴張彰顯經(jīng)營信心。佛山照明近年來圍繞LED產(chǎn)業(yè)鏈積極推動上下游一體化及同心多元化，2021年以來陸續(xù)啟動/落地多個并購項目，21年8月完成對南寧燎旺的并購，22年2月完成對國星光電的并購，22年11月國星光電完成對風華高科子公司風華芯電的并購，22年10月國星光電啟動對東山精密全資子公司鹽城東山的并購。此次公司進一步推動LED通用照明、車燈模組、智慧燈桿、海洋照明等業(yè)務(wù)的產(chǎn)能擴張，彰顯公司圍繞LED產(chǎn)業(yè)搭建上下游一體化頭部平臺的經(jīng)營決心。
維持“強烈推薦”投資評級。我們預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為95/ 110/ 121億元，同比分別變動+98%/ +17%/ +10%，預(yù)計歸母凈利潤分別為3.2/ 4.0/ 4.6億元，對應(yīng)23年P(guān)E為18.9X，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：募投項目回報不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、下游市場競爭加劇、原材料價格大幅上漲。
|
|
