>> 東吳證券-電子行業(yè)深度報告：技術(shù)創(chuàng)新系列深度-蘋果MR搭載前沿技術(shù)，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)風(fēng)向-230316
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
大小： |
1928KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬天翼,唐權(quán)喜 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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光學(xué)、顯示與交互核心技術(shù)集合，多維度功能創(chuàng)新：蘋果首款MR頭顯預(yù)計搭載Pancake光學(xué)方案、硅基OLED顯示屏幕與眼球+手部追蹤交互方式等核心技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)突破性系統(tǒng)級交互、FaceTime虛擬人物全身渲染、VR/AR模式平滑切換與懸空打字等創(chuàng)新功能，帶來MR硬件沉浸性、交互性與舒適性全新體驗(yàn)。
蘋果M2芯片性能強(qiáng)大，為探索技術(shù)邊界打下基礎(chǔ)：M2芯片在圖形處理、運(yùn)算速度以及存儲能力方面大幅增強(qiáng)混合設(shè)備的性能，為終端用戶開放更多功能?；旌显O(shè)備芯片長期由高通XR系列壟斷，蘋果MR有望憑借其獨(dú)特的生態(tài)鏈突出重圍。
蘋果MR各環(huán)節(jié)采用頂級配置，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展方向：蘋果自研M2芯片使得MR頭顯集中搭載Pancake鏡片、MicroOLED顯示以及高效交互等多項(xiàng)頂級技術(shù)之后的綜合體驗(yàn)值得期待。MR上游主要為設(shè)備零部件，芯片價值量占比35-40%居于首位，光學(xué)部件Pancake減少模組厚度，實(shí)現(xiàn)頭顯輕薄化，MicroOLED實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級，性能顯著提升，有望成為未來MR/VR主流方案。MR產(chǎn)業(yè)鏈中游為終端設(shè)備品牌方以及終端設(shè)備代工廠商，品牌廠商長期把持市場份額。下游應(yīng)用場景不斷拓展，催化設(shè)備迭代更新。
投資建議：隨著蘋果MR產(chǎn)品的發(fā)布臨近，市場對VR/MR/AR產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度有望持續(xù)上升，同時我們對整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)的發(fā)展前景持積極樂觀的態(tài)度。整體來看，MR產(chǎn)業(yè)鏈投資思路大概分為兩個維度——1）品牌直接供應(yīng)商維度，以長盈精密（結(jié)構(gòu)件）、東山精密（FPC）、高偉電子（攝像模組）、兆威機(jī)電（瞳距調(diào)節(jié)模塊）、立訊精密（結(jié)構(gòu)件/集成）、歌爾股份（結(jié)構(gòu)件）、領(lǐng)益智造（功能件）等為代表，業(yè)績彈性主要源自于緊密配合大客戶MR眼鏡迭代并期待下一代產(chǎn)品性價比持續(xù)提升（降成本、生態(tài)完善）帶來出貨量的顯著增長；2）核心技術(shù)供應(yīng)商維度，Pancake光學(xué)方案、MicroOLED顯示有望成為產(chǎn)業(yè)確定性技術(shù)趨勢，相關(guān)供應(yīng)鏈核心公司有望長期受益，建議關(guān)注三利譜（Pancake貼合）、斯迪克（Pancake貼合、OCA光學(xué)膠）、京東方A（顯示）、清越科技（MicroOLED模組）、華興源創(chuàng)（MicroOLED檢測）等。
風(fēng)險提示：蘋果MR產(chǎn)品發(fā)布不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈成熟度不及預(yù)期。
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