>> 方正中期期貨-重點期權(quán)品種策略專題分析-230316
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
大小： |
4022KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
彭博,牛秋樂,馮世佃 |
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本期關(guān)注：國內(nèi)最新公布的1-2月份工業(yè)、投資、消費等各項實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多好于市場預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)企穩(wěn)回升態(tài)勢。此前央行金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)也繼續(xù)好于預(yù)期，國內(nèi)寬信用效果逐步體現(xiàn)。但近期海外宏觀環(huán)境迅速變化，硅谷銀行暴雷引發(fā)市場擔(dān)憂，并可能威脅到更大范圍內(nèi)的金融穩(wěn)定，目前風(fēng)險已經(jīng)蔓延至歐洲，瑞士信貸暴雷。美歐央行此前快速加息導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險顯現(xiàn)，海外宏觀環(huán)境出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，市場預(yù)期美聯(lián)儲3月議息會議加息步伐大幅放緩，年內(nèi)將有75-100bp降息可能。短期需關(guān)注銀行業(yè)的風(fēng)險會不會進(jìn)一步擴(kuò)散。目前金融市場避險情緒激增，并對風(fēng)險資產(chǎn)形成廣泛的沖擊，利用期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險管理正當(dāng)其時。商品期權(quán)方面，受海外宏觀事件影響，市場整體風(fēng)險偏好下降，對未來海外衰退預(yù)期大幅上升，短線市場波動加大。操作上建議還是以防御性策略為主。具體品種來看，參與波段趨勢性行情的投資者，可關(guān)注兩粕、銅、螺紋、鐵礦石、黃金等品種。參與波動率交易投資者，可把握日間、日內(nèi)Gamma機(jī)會，可關(guān)注原油、鐵礦、PTA、白銀等期權(quán)品種。對于單邊期貨持倉的投資者仍建議利用期權(quán)保險策略做好風(fēng)險管理，同時繼續(xù)推薦通過備兌方式降低成本增強(qiáng)收益。金融期權(quán)方面，股票市場風(fēng)險偏好受海外金融市場負(fù)面影響，預(yù)計未來波動仍有可能加大，可繼續(xù)做多Gamma和Vega，關(guān)注后續(xù)兩市量能及隱波走勢情況。中長期來看，未來走勢仍為震蕩偏強(qiáng)，建議構(gòu)建備兌策略，以增厚利潤為主?；蛘哔u出看跌期權(quán)進(jìn)行戰(zhàn)略性抄底。最后，當(dāng)前市場風(fēng)格或發(fā)生轉(zhuǎn)換，在跨品種套利方面，可暫時觀望。
本期策略推薦：本期我們針對金融期權(quán)，短期推薦熊市價差、做多波動率策略、日歷價差交易策略。商品期權(quán)方面，針對原油期權(quán)，油價上方壓力較大，長期走勢承壓，中長期可反彈賣出虛值看漲期權(quán)。短期預(yù)計油價仍將維持高波動，可小倉位做多Gamma和Vega。當(dāng)前油價處于震蕩區(qū)間下沿，關(guān)注前低附近支撐。可用比例價差，把握油價破位后大幅下跌機(jī)會；鐵礦石期權(quán)，短線可利用保護(hù)性策略，對盈利進(jìn)行保護(hù)。但中長線仍關(guān)注回調(diào)做多的交易機(jī)會。鐵礦石基本面支撐仍在，可在回調(diào)之際賣出看跌期權(quán)，進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉，賺取時間價值Theta收益。當(dāng)前鐵礦石期權(quán)隱波處于歷史低位。短線可小倉位試多Gamma、Vega；黃金期權(quán)，中長線仍關(guān)注回調(diào)做多的交易機(jī)會，可在回調(diào)之際賣出看跌期權(quán)，進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉，賺取時間價值Theta收益。另外還可擇機(jī)買入看漲，博取大漲機(jī)會。當(dāng)前黃金期權(quán)隱波處于歷史低位。而海外不確定較大，且下周將迎來美聯(lián)儲議息會議，建議關(guān)注黃金的波動率機(jī)會
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