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摘要
　　硅谷銀行倒閉導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（特別是美國(guó)銀行板塊）大幅波動(dòng)，市場(chǎng)一度擔(dān)心該事件引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　硅谷銀行倒閉原因主要反映流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的問題：硅谷銀行投資組合的長(zhǎng)期債以及抵押貸款支持證券比市場(chǎng)高，面臨的存款贖回壓力也相對(duì)高。
　　由于美聯(lián)儲(chǔ)、FDIC及美國(guó)財(cái)政部的快速反應(yīng)，硅谷銀行事件短期內(nèi)蔓延的風(fēng)險(xiǎn)已相對(duì)可控，但在“高利率持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間”的情境下，資產(chǎn)錯(cuò)配和期限倒掛導(dǎo)致的潛在損失、盈利下滑及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，依然具有一定程度的普遍性，未來仍然需要密切關(guān)注美國(guó)中小銀行及其他非銀金融機(jī)構(gòu)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
　　對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的潛在影響：短期內(nèi)很可能會(huì)降低3月加息50基點(diǎn)的可能性，但美聯(lián)儲(chǔ)未來幾個(gè)月的政策方向以及終點(diǎn)利率最終還是更多取決于未來通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)的走勢(shì)。
　　金融風(fēng)險(xiǎn)的加速暴露，進(jìn)一步加大了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退或者硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)分析可參考我們之前的專題報(bào)告《軟著陸、硬著陸還是不著陸？各情景分析及對(duì)資產(chǎn)配置的影響》由于杠桿不同，以及硅谷銀行并不算一個(gè)“太大不能倒”的銀行，硅谷銀行事件大概率不會(huì)成為新一輪雷曼式金融危機(jī)的導(dǎo)火索，但其反映的美國(guó)金融系統(tǒng)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)及其外溢效應(yīng)必須密切關(guān)注。
　　考慮到有限的風(fēng)險(xiǎn)暴露及傳導(dǎo)渠道，事件對(duì)新興市場(chǎng)特別是中國(guó)市場(chǎng)的影響相當(dāng)有限。外圍動(dòng)蕩的情況下，核心中資銀行的穩(wěn)健性及估值優(yōu)勢(shì)有望得到進(jìn)一步彰顯。