>> 國泰君安-力勁科技(00558.HK)公司新簽大額訂單，顯示大型壓鑄機(jī)需求旺盛-230317
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
白舸 |
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力勁科技（“公司”）與客戶新簽巨額訂單，我們預(yù)計(jì)將為公司帶來超過10億港元收入。文燦股份宣布與公司深圳子公司簽訂設(shè)備采購框架協(xié)議，將采購38臺大型壓鑄機(jī)，包括9000T三臺、7000T一臺、6000T四臺、4500T八臺、3500T六臺、2800T十一臺、2200T五臺。文燦股份預(yù)計(jì)所有設(shè)備將在2年內(nèi)完成交付。我們預(yù)計(jì)這38臺大型（包括超大型）壓鑄機(jī)將在未來兩年為公司貢獻(xiàn)超過10億港元收入。按照大型壓鑄機(jī)超過30%毛利率，超大型壓鑄機(jī)超過40%毛利率測算，我們預(yù)計(jì)該訂單將為公司貢獻(xiàn)超過3.5億港元的毛利。2023財年上半年公司大型壓鑄機(jī)營收占壓鑄機(jī)板塊整體營收的比例超過70%。我們認(rèn)為未來隨著大型壓鑄機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)保持增長，公司整體毛利率將持續(xù)提升。
中國新能源車企和零部件廠商積極采用一體壓鑄方案，大型壓鑄機(jī)需求持續(xù)旺盛。此次文燦股份的大額訂單，顯示了中國新能源車企對一體壓鑄零件的強(qiáng)勁需求。一體壓鑄方案引發(fā)了車身制造工藝的革新，中國新能源車在新技術(shù)方案上的追求更加積極。目前一體壓鑄應(yīng)用范圍逐步從前底板、后底板擴(kuò)展到電池包、減震塔、副車架等。隨著單輛新能源汽車對壓鑄件數(shù)量的需求越來越多，疊加一體壓鑄方案滲透率的提升，中國市場對大型壓鑄機(jī)的需求持續(xù)強(qiáng)勁。
公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)或?qū)⒏S經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而復(fù)蘇，公司業(yè)績有望改善。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)如注塑機(jī)、小型壓鑄機(jī)的營收和毛利在2022年經(jīng)歷了較為顯著的下滑。但隨著中國宏觀政策調(diào)整，制造業(yè)資本支出上升，整體下游需求將逐漸改善。注塑機(jī)和小型壓鑄機(jī)業(yè)務(wù)在2023年的營收和毛利或?qū)⑻嵘M(jìn)一步改善公司業(yè)績。
投資建議：我們認(rèn)為力勁科技長期增長邏輯堅(jiān)實(shí)，短期業(yè)績有望持續(xù)改善，維持公司評級為“買入”，維持目標(biāo)價為11.90港元。我們預(yù)測2023-2025財年EPS為0.437港元、0.596港元、0.773港元。我們的目標(biāo)價對應(yīng)27.3倍/ 20.0倍/ 15.4倍的2023-2025財年市盈率
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