>> 中信建投-海外新興產(chǎn)業(yè)觀察2023年3月：臺(tái)股IC設(shè)計(jì)營(yíng)收回暖，海外光伏仍處淡季-230317
| 上傳日期： |
2023/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳果,張雪嬌,李家俊 |
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海外新興產(chǎn)業(yè)景氣概覽
核心觀點(diǎn)：半導(dǎo)體方面，四季度下游需求仍然負(fù)增長(zhǎng)，大部分半導(dǎo)體公司高庫(kù)存壓力持續(xù)釋放，12月半導(dǎo)體銷售額連續(xù)11個(gè)月下行，存儲(chǔ)器價(jià)格已經(jīng)跌破前兩輪周期底部，斜率有放緩之勢(shì)，代工廠產(chǎn)能利用率持續(xù)下行，半導(dǎo)體設(shè)備龍頭公司營(yíng)收增速有所反彈。新能車方面，受季節(jié)性因素影響，1月全球主要國(guó)家（中日韓美歐）銷量同比增速大幅回落至2.7%，美國(guó)日本滲透率有所提升，23年1月特斯拉開啟全球降價(jià)，預(yù)計(jì)帶動(dòng)新能源汽車行業(yè)整體銷售走旺，但也對(duì)其他車企單車盈利帶來一定壓力；電池方面，1月裝機(jī)量增速同比回落，寧德時(shí)代市占率保持領(lǐng)先。光伏方面，1月受景氣度影響印度日本裝機(jī)下降，12月美國(guó)巴西裝機(jī)增長(zhǎng)；價(jià)格上3月海外多晶硅價(jià)回落，硅片價(jià)格維穩(wěn)，電池片下調(diào)?；ヂ?lián)網(wǎng)方面，2月VR/AR投融資熱情不佳，Steam平臺(tái)活躍用戶數(shù)量下行。
半導(dǎo)體：四季度半導(dǎo)體下游需求維持負(fù)增長(zhǎng)，大部分半導(dǎo)體公司高庫(kù)存壓力持續(xù)釋放；1月銷售額連續(xù)12個(gè)月下行，存儲(chǔ)器價(jià)格持續(xù)走弱，已經(jīng)跌破前兩輪周期底部，斜率有放緩之勢(shì)；設(shè)計(jì)端聯(lián)發(fā)科2月聯(lián)發(fā)科、聯(lián)詠營(yíng)收增速反彈；2月半導(dǎo)體制造中先進(jìn)制程、成熟制程營(yíng)收增幅均回落，封測(cè)整體下行；1月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比增速放緩，ASML、AMAT四季度營(yíng)收增速上行；半導(dǎo)體材料需求持續(xù)下行。
新能車：1月全球主要國(guó)家（中日韓美歐）新能車銷量同比增速大幅回落至2.7%，23年1月特斯拉開啟全球降價(jià)，預(yù)計(jì)帶動(dòng)新能源汽車行業(yè)整體銷售走旺；滲透率方面，中國(guó)、韓國(guó)、歐洲地區(qū)新能源車銷售滲透率大幅下滑，分別跌至26.8%、0.9%、15.3%；電池方面，1月寧德時(shí)代保持領(lǐng)先，行業(yè)前五累計(jì)裝機(jī)總量同比增速回落至30.1%；材料方面，3月全球鋰價(jià)持續(xù)下滑，鈷、鎳價(jià)格下行；前驅(qū)體與主材方面，3月前驅(qū)體材料價(jià)格回暖，12月鋰電材料六氟與干法隔膜出口量?jī)r(jià)下滑嚴(yán)重。
光伏：1月印度、日本裝機(jī)量下行；美國(guó)、巴西（12月）增速修復(fù)；12月工業(yè)硅出口放緩，多晶硅多晶硅價(jià)格反彈后回落，多晶硅出口同比增速持續(xù)下降，環(huán)比回暖；硅片價(jià)格維穩(wěn)，電池片整體回落；12月組件出口增速走弱，考慮到國(guó)內(nèi)疫情放開及擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃未來供需格局或扭轉(zhuǎn)，逆變器整體增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)上歐洲占優(yōu)，美洲負(fù)增長(zhǎng)。
互聯(lián)網(wǎng)：云產(chǎn)業(yè)鏈方面，臺(tái)股芯片龍頭2月營(yíng)收同比增速降幅收窄，北美四大云廠商CAPEX在2022Q4延續(xù)收緊，服務(wù)器端下修尚未結(jié)束；2月融資熱情同比環(huán)比顯著下滑，全球AR/VR融資并購(gòu)金額同比-72%、全球AR/VR融資并購(gòu)案例數(shù)同比-30%；設(shè)備方面VR頭顯設(shè)備四季度出貨繼續(xù)下行-13%，AR出貨量同比+92%，Steam平臺(tái)活躍用戶數(shù)量占比同環(huán)比下行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)可能存在具有統(tǒng)計(jì)誤差，信息更新可能存在滯后和不及時(shí)問題；海外局勢(shì)動(dòng)蕩，地緣政治沖突問題尚未完全解除；美國(guó)通脹問題粘性可能超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策可能超預(yù)期緊縮，人民幣匯率存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家面臨經(jīng)濟(jì)下行、通脹高企，或?qū)ν庑柙斐蓴_動(dòng)，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能加大；中美關(guān)系或反復(fù)，美國(guó)對(duì)華政策存在超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)疫情管控放松后可能仍有第二波沖擊，可能對(duì)出口狀況帶來未知影響，從而對(duì)海外供應(yīng)鏈傳導(dǎo)形成掣肘。
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