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本周行情回顧（3.13-3.17）
　　本周滬深300指數(shù)-0.21%，上證指數(shù)+0.63%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅+0.76%，排名34/109。
　　免稅運(yùn)營商相關(guān)個股周漲幅：中國中免+1.96%，中國中免H+4.44%，海汽集團(tuán)+6.27%，王府井+1.56%。
　　免稅物業(yè)方相關(guān)個股周漲幅：上海機(jī)場-2.36%，白云機(jī)場-0.52%，海南機(jī)場-0.96%，美蘭空港H-0.21%。
　　海南離島免稅跟蹤
　　?？诿捞m機(jī)場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（3.11-3.17）日均航班執(zhí)行量488班次，環(huán)比上周+1.3%，同比22年+59.8%。2）本周旅客吞吐量：本周（3.11-3.17）美蘭機(jī)場旅客運(yùn)輸量日均約69044人次，同比22年增長88%，恢復(fù)至19年的95%。
　　三亞鳳凰機(jī)場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（3.11-3.17）日均航班執(zhí)行量407班次，環(huán)比上周+0.9%，同比22年+154.1%。2）上周旅客吞吐量：上周（3.6-3.12）三亞機(jī)場旅客運(yùn)輸量日均約67143人次，環(huán)比-4.1%，恢復(fù)至21年3月日均水平的100.9%，恢復(fù)至19年3月日均水平的103.6%
　　免稅折扣跟蹤：本周日上直郵（87折）折扣力度環(huán)比減弱，中免海南（約85折）折扣力度環(huán)比加強(qiáng)，中服（約75折）、?？兀s7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
　　本周免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
　　2023年3月14日，中國中免發(fā)布公告擬出資12.28億元參與中國出國人員服務(wù)有限公司的增資，交易完成后，公司將持有中服49%的股權(quán)。
　　3月17日，根據(jù)穆迪戴維特報(bào)道，仁川機(jī)場T1&T2免稅招標(biāo)首輪結(jié)果已出。從目前對單人次租金的出價來看，出價最高的是新羅（香化）和新世界免稅（新世界），中免排在第三位。多個標(biāo)段的最高價超過招標(biāo)書中的最低標(biāo)準(zhǔn)60%以上。
　　王府井國際免稅港將于4月8日在海南萬寧正式開業(yè)，屆時將舉辦海南首屆香化節(jié)。
　　王府井發(fā)布了1-2月業(yè)績公告，公司1-2月規(guī)模銷售同比增長近13%，線上銷售同比大幅增長近50%。
　　機(jī)場免稅跟蹤：國際客運(yùn)航班執(zhí)行量整體呈回升態(tài)勢
　　國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（3.11-3.17）我國國際客運(yùn)航班（不含地區(qū)）執(zhí)行量2602班次，環(huán)比增加7.1%，恢復(fù)至19年的18.2%。
　　一線機(jī)場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年2月，上海浦東機(jī)場、廣州白云機(jī)場、北京首都機(jī)場、深圳寶安機(jī)場國際及地區(qū)旅客吞吐量分別為55.2、26.6、18.4、4.9萬人次，環(huán)比分別+50%、+77%、+60%、+26%。
　　海外旅游零售跟蹤
　　韓國免稅店1月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的42%。
　　銷售額：1月，韓國免稅店銷售額約6.4億美元，環(huán)比-38%，恢復(fù)至22年同期的66%，恢復(fù)至2019年同期的42%。1）按游客分類：國內(nèi)游客銷售額約1.6億美元，同比22年+127%，恢復(fù)至2019年同期的51%；外國游客銷售額約4.8億美元，同比22年-47%，恢復(fù)至2019年同期的40%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅、機(jī)場免稅、離島免稅渠道銷售額分別約5.10、0.93、0.39億美元，占比分別約79.4%、14.4%、6.1%。
　　購物人次：1月，韓國免稅店購物人次約143萬人次，環(huán)比+13%，同比22年+120%，恢復(fù)至2019年同期的36%。其中，國內(nèi)游客119萬人次，占比83%，環(huán)比+18%，同比22年+98%，恢復(fù)至2019年同期的46%；外國游客25萬人次，占比17%，環(huán)比-6%，同比22年+378%，恢復(fù)至2019年同期的17%。
　　人均消費(fèi)額：1月，韓國免稅店人均消費(fèi)額為448美元，同比22年-70%；其中，國內(nèi)游客人均消費(fèi)額136美元，同比22年+15%；外國游客人均消費(fèi)額1962美元，同比22年-89%。
　　投資建議
　　推薦白云機(jī)場、上海機(jī)場：1月白云機(jī)場免稅客單價超預(yù)期，隨著國際客流恢復(fù)，機(jī)場免稅銷售額亦將恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復(fù)。
　　推薦中國中免：在離島+線上+機(jī)場+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長空間，21年、22年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望在2023年顯現(xiàn)。
　　推薦美蘭空港H、海南機(jī)場：短期受益于海南客流底部回升、離島免稅銷售額將環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
　　風(fēng)險提示
　　免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。