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投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。我們維持對(duì)公司2023-2024年、增加2025年的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為13.64、17.98、23.41億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.27、1.68、2.18元，維持目標(biāo)價(jià)29.21元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　2022年公司收入同比增5%，凈利潤(rùn)同比下滑7%，毛利率保持穩(wěn)定，費(fèi)用率管控良好，環(huán)保業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。1）2022年收入維持穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司環(huán)保主業(yè)保持長(zhǎng)期以來(lái)的穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。2）凈利潤(rùn)同比略下滑，主要是因?yàn)榫腿A泰保險(xiǎn)事項(xiàng)計(jì)提信用減值準(zhǔn)備（0.99億元）等因素所致。3）2022年公司綜合毛利率同比增加0.20pct至23.40%；凈利潤(rùn)率同比下滑0.90pct至6.81%，費(fèi)用率管控良好，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。
　　2022年起公司強(qiáng)勢(shì)開(kāi)拓新能源業(yè)務(wù)。1）紫金礦業(yè)成為公司控股股東后，公司憑借自身品牌力量、客戶(hù)資源、市場(chǎng)開(kāi)拓、裝備制造交付等優(yōu)勢(shì)，結(jié)合控股股東紫金礦業(yè)在新能源關(guān)鍵金屬資源和新材料方面的優(yōu)勢(shì)，及其對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈資源的影響和整合能力，開(kāi)展儲(chǔ)能電芯、電池、綠能發(fā)電多項(xiàng)業(yè)務(wù)。2）目前公司轉(zhuǎn)型新能源領(lǐng)域的進(jìn)度超市場(chǎng)預(yù)期，新能源業(yè)務(wù)有望成為公司2024年及以后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)力。
　　大氣業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力突出，在手訂單充足。公司煙氣治理龍頭地位穩(wěn)固，2022年簽訂工程合同共計(jì)97.87億元，期末在手工程合同達(dá)到185.26億元（不含運(yùn)營(yíng)合同），在手工程訂單及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目為公司持續(xù)的規(guī)模性盈利能力和業(yè)務(wù)規(guī)?？焖偬嵘於藞?jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煙氣設(shè)備銷(xiāo)售、固危廢項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)、新能源業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期等。