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投資建議
　　消費(fèi)需求回暖，餐飲表現(xiàn)突出。2023年1-2月社零同比增長3.5%，首度轉(zhuǎn)正，增幅較上期上升5.3pct，隨著疫情影響消弭終端消費(fèi)需求已進(jìn)入溫和復(fù)蘇階段。分類型看，商品零售、餐飲收入分別同比增長2.9%、9.2%，增幅較上期上升3.0pct、23.3pct，餐飲服務(wù)表現(xiàn)尤為突出，一方面在于場景修復(fù)后累計(jì)需求爆發(fā)，也受到疫情期間供給縮減導(dǎo)致服務(wù)業(yè)整體漲價(jià)的影響。
　　必選消費(fèi)恒強(qiáng)，可選品類復(fù)蘇。聚焦各消費(fèi)品類表現(xiàn)，以糧油食品、飲料、煙酒為代表的必選品依然保持高韌性，在必選屬性和春節(jié)疊加下分別實(shí)現(xiàn)9.0%、5.2%、6.1%的增長，延續(xù)景氣?？蛇x品則有較為明顯的復(fù)蘇，家電、紡服、珠寶化妝品、家具等都錄得4-6%的正增長，終端銷售改善有望加速行業(yè)庫存去化。
　　二階行情展開，關(guān)注行業(yè)景氣。近期市場明顯回撤，3月市場隨著預(yù)期兌現(xiàn)和外圍市場流動(dòng)性因素再次造成情緒擾動(dòng)。消費(fèi)復(fù)蘇趨勢已經(jīng)得到驗(yàn)證，但幅度基本符合溫和復(fù)蘇的預(yù)期，二階行情將是業(yè)績驅(qū)動(dòng)。2月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率上升至5.6%，居民收入預(yù)期回穩(wěn)仍需時(shí)間。行業(yè)配置上：1）GPT4發(fā)布帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革，建議關(guān)注傳媒板塊；2）消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，關(guān)注動(dòng)銷率先改善的白酒、受益地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善的家電、家居。
　　行情回顧
　　漲跌幅：上周各行業(yè)多數(shù)下跌，社會(huì)服務(wù)（-3.0%）、美容護(hù)理（-2.1%）、輕工制造（-1.7%）板塊跌幅居前。
　　成交額：大消費(fèi)行業(yè)整體日均成交額1297.3億元，周環(huán)比增加1.3%，占A股整體日均成交額的14.7%。
　　交易動(dòng)態(tài)
　　A股流動(dòng)性跟蹤：資金流出增大。股權(quán)融資-189.4億元；股東增持-77.2億元;新發(fā)基金+111.3億元;融資資金+37.7億元;陸港通資金+13.2億元。
　　主力資金流動(dòng)：上周各行業(yè)大部分呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，食品飲料、社會(huì)服務(wù)、輕工制造板塊主力資金凈流出金額居前。藍(lán)色光標(biāo)（傳媒）、牧原股份（農(nóng)林牧漁）、格力電器（家用電器）主力資金凈流入金額居前。
　　北向資金流動(dòng)：上周北向資金流動(dòng)大多凈流入，其中傳媒、農(nóng)林牧漁、食品飲料凈流入額居前。分眾傳媒（傳媒）、牧原股份（農(nóng)林牧漁）、湯姆貓（傳媒）北向資金凈流入金額居前。
　　南向資金流動(dòng)：上周傳媒、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售行業(yè)南向資金凈流入居前。騰訊控股（傳媒）、安踏體育（紡織服飾）、百勝中國（社會(huì)服務(wù)）南向資金凈流入金額居前。
　　市場情緒：融資交易占比7.7%（上期7.6%）；滬市換手率0.8%（上期0.7%），深市換手率1.7%（上期1.6%）。
　　基金倉位：偏股混合型基金估算倉位80.9%（上周81.6%），靈活配置型基金估算倉位63.8%（上周64.4%）。
　　熱點(diǎn)題材：直播帶貨、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)游戲、抖音平臺(tái)、文化傳媒主題。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、居民消費(fèi)意愿不足風(fēng)險(xiǎn)、市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)