>> 國金證券-航空機(jī)場行業(yè)研究：夏秋航季將啟動，國內(nèi)客班小幅回落-230314
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
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| 424KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
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事件
2023年3月13日，民航預(yù)先飛行管理系統(tǒng)發(fā)布2023年夏秋航季航班計劃，新航季將于2023年3月26日開始執(zhí)行，至2023年10月28日為止。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)航司客運(yùn)航班量為117810班/周（不含國際），同比+0.1%。其中國內(nèi)線、地區(qū)線客運(yùn)航班量分別為116376班/周和1434班/周，同比分別-0.6%、+101.1%。
投資邏輯：
國內(nèi)客班計劃數(shù)小幅回落，國際航班量加速回升。按起降一次計為1班，國內(nèi)航司客運(yùn)航班量為117810班/周（不含國際），同比+0.1%，其中國內(nèi)線、地區(qū)線客運(yùn)航班量分別為116376班/周和1434班/周，同比分別-0.6%、+101.1%，較2019年分別+28.2%，-14.6%。整體航班計劃數(shù)基本持平，而國內(nèi)客班計劃數(shù)小幅回落，原因或源于根據(jù)《2023年夏航季航班時刻配置政策》，全國機(jī)場原則上不予新增客運(yùn)航班時刻。國際線方面，多家航司3月增開或加密國際及地區(qū)航班，過去一周國際航班量恢復(fù)至2019年18%，地區(qū)航班量恢復(fù)至2019年38%。3月14日，外交部發(fā)布通知進(jìn)一步調(diào)整外國人來華簽證及入境政策，恢復(fù)2020年3月28日前簽發(fā)且仍在有效期內(nèi)的簽證入境功能，并恢復(fù)審發(fā)外國人各類赴華簽證，預(yù)計國際增班的趨勢將延續(xù)。
多家航司國內(nèi)計劃航班量回落，春秋航空下降15%。分航司看，春秋航空國內(nèi)客運(yùn)航班量為3638班/周，同比-14.8%；吉祥航空（含九元航空）為3664班/周，同比-3%；中國國航（中國國航、深圳航空、昆明航空）為18389班/周，同比+1.7%；中國東航（東方航空、上海航空、中聯(lián)航）為21342班/周，同比-1.6%；南方航空（南方航空、廈門航空、重慶航空、河北航空、江西航空）為25799班/周，同比-0.2%；華夏航空為2810班/周，同比+2.3%。較2019年同期，春秋航空國內(nèi)客運(yùn)航班量+75.4%，吉祥航空+23.3%，中國國航+28.8%，中國東航+24.6%，南方航空+28.9%，華夏航空+24.1%。新航季春秋航空國內(nèi)時刻數(shù)量同比回落較明顯，或源于為國際增班而調(diào)整運(yùn)力布局和航網(wǎng)結(jié)構(gòu)。
北上廣國內(nèi)客班時刻同比回落，外航國際時刻政策出臺。分機(jī)場看，新航季上海機(jī)場（浦東機(jī)場、虹橋機(jī)場）國內(nèi)客運(yùn)航班量為11761班/周，同比-8.8%，其中虹橋機(jī)場-3.1%，浦東機(jī)場-12.7%；首都機(jī)場為6564班/周，同比-2.5%；白云機(jī)場為8525班/周，同比-3.9%；深圳機(jī)場為7044班/周，同比+1.1%；美蘭空港為3420班/周，同比+0.1%。較2019年同期，上海機(jī)場國內(nèi)客運(yùn)航班量+17.2%，首都機(jī)場-27.2%，白云機(jī)場+20.6%，深圳機(jī)場+17.4%，美蘭空港+13%。北上廣機(jī)場國內(nèi)時刻數(shù)同比下降，符合時刻配置政策。3月3日民航局發(fā)布新航季保留外國航司在中國航班時刻協(xié)調(diào)機(jī)場歷史時刻政策，即允許外國航空承運(yùn)人2023年3月12日前，一次性報退在中國航班時刻協(xié)調(diào)機(jī)場全部時刻，同時對未交回的時刻按照80%執(zhí)行率考核，滿足執(zhí)行率考核條件的，確認(rèn)為歷史時刻，國際時刻的相關(guān)政策日漸明朗。
投資建議：民航恢復(fù)趨勢向好，靜待板塊業(yè)績反彈。防疫政策放松，航班量持續(xù)復(fù)蘇，且國際增班亦加速。航司：未來兩年運(yùn)力增速放緩較為確定，而中國民航需求具備韌性，屆時供需缺口顯現(xiàn)，票價有望上行，航司業(yè)績將大幅反彈。機(jī)場：國際航班量持續(xù)增長，樞紐機(jī)場業(yè)績恢復(fù)確定性較強(qiáng)。推薦有望率先恢復(fù)盈利的吉祥航空、春秋航空、美蘭空港，國際放開后盈利彈性較強(qiáng)的中國國航，關(guān)注東方航空、南方航空、上海機(jī)場、白云機(jī)場。
風(fēng)險提示
疫后需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期風(fēng)險、人民幣匯率貶值風(fēng)險、油價大幅上漲風(fēng)險、安全運(yùn)行風(fēng)險。
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