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投資要點(diǎn)
　　每周復(fù)盤：因行業(yè)終端需求表現(xiàn)相對(duì)疲軟，SW汽車下跌3.0%，跑輸大盤3.6pct。子板塊均下跌。申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，本周汽車板塊排名第29名，排名靠后。估值上，自2011年以來(lái)，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史87%/74%位，分位數(shù)環(huán)比上周-2pct/-3pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史77%/32%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-4pct/-4pct。
　　基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)口徑：3月第一周批發(fā)日均2.9萬(wàn)輛，同比去年3月同期下降28%，環(huán)比上月同期增4%。3月第二周批發(fā)日均4.4萬(wàn)輛，同比去年3月同期下降12%，環(huán)比上月同期增長(zhǎng)8%。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，3月第二周行業(yè)層面交強(qiáng)險(xiǎn)零售：整體30.1萬(wàn)輛，同比-10%，環(huán)比-11%。2月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)166.4萬(wàn)輛（同比+11.2%，環(huán)比+23.6%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)161.8萬(wàn)輛（同比+10.2%，環(huán)比+11.7%）。庫(kù)存：2月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫(kù)存+4.6萬(wàn)輛，2月乘用車行業(yè)渠道庫(kù)存+11.5萬(wàn)輛。2）重點(diǎn)新車上市：全新漢EV冠軍版、唐DMi冠軍版上市3）上游成本：原材料價(jià)格小幅上漲。本周（3.13-3.19）環(huán)比上周（3.6-3.12）乘用車總體原材料價(jià)格指數(shù)0.43%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別+0.94%/-1.15%/-2.00%/-3.64%/+0.98%。
　　個(gè)股基本面更新：整車板塊：小鵬汽車發(fā)布2022年年報(bào)，業(yè)績(jī)略低于我們預(yù)期。零部件板塊：伯特利簽署鑄鋁前轉(zhuǎn)向節(jié)、鑄鋁后轉(zhuǎn)向節(jié)產(chǎn)品的供貨合同，拓普集團(tuán)與蔚來(lái)簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，文燦股份向力勁科技采購(gòu)大噸位壓鑄機(jī)38臺(tái)，新泉股份/亞太股份發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期，福耀玻璃發(fā)布2022年年報(bào)，業(yè)績(jī)略低于我們預(yù)期。
　　投資建議：莫過(guò)度焦慮“價(jià)格戰(zhàn)”，自主汽車產(chǎn)業(yè)鏈崛起依然是長(zhǎng)期主旋律。1.短期汽車板塊調(diào)整核心原因：近期關(guān)于油車相關(guān)品牌的大幅降價(jià)報(bào)道信息造成市場(chǎng)對(duì)汽車價(jià)格戰(zhàn)的焦慮。油車品牌的降價(jià)背后或因：1）前期特斯拉帶領(lǐng)的新能源汽車降價(jià)的傳導(dǎo)影響；2）油車國(guó)六B排放標(biāo)準(zhǔn)即將實(shí)施導(dǎo)致對(duì)國(guó)六A庫(kù)存車的影響。2.2023年汽車關(guān)鍵詞是【以價(jià)換量】。從近10年汽車歷史可比角度看，2018-2019年從現(xiàn)象維度看有些許類似【車企不斷降價(jià)】，但背景差異較大：1）2023年汽車總量需求曲線是復(fù)蘇的，2018-2019年是持續(xù)下行（尤其是2016-2017年高度透支后）。2）中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的未來(lái)美好前景這輪是清晰且有信心的，2018-2019年是非常模糊的。3.堅(jiān)定信心！依然看好新能源汽車帶動(dòng)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈全球崛起之路。整車板塊重視優(yōu)秀自主品牌長(zhǎng)期崛起力量【比亞迪/理想汽車/長(zhǎng)城汽車/吉利汽車/AITO等為代表】。零部件板塊重視：1）特斯拉培養(yǎng)出的一批未來(lái)或具備全球競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)【拓普集團(tuán)/旭升集團(tuán)/新泉股份等為代表】，2）油車時(shí)代已經(jīng)證明過(guò)長(zhǎng)周期成長(zhǎng)能力【福耀玻璃/星宇股份為代表】。3）智能化產(chǎn)業(yè)鏈自主成長(zhǎng)力量【德賽西威/華陽(yáng)集團(tuán)為代表】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，乘用車產(chǎn)銷低于預(yù)期