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事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1229.54億元，YoY+7.36%；毛利率37.19%，同比上升1.95pct；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤80.80億元，YoY+18.60%；扣非歸母凈利潤61.67億元，YoY+86.54%，整體業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。
　　業(yè)績穩(wěn)健增長，研發(fā)投入保持高增。2022年公司運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收800.4/146.3/282.8億元，YoY+5.72%/11.84%/9.93%，均實(shí)現(xiàn)快速增長，主要來自于固網(wǎng)、服務(wù)器、終端等產(chǎn)品需求的同比增長。費(fèi)用端方面，公司2022年銷售費(fèi)用為91.73億元，YoY+5.04%，主要系差旅費(fèi)及廣告宣傳費(fèi)增加所致；管理費(fèi)用53.33億元，YoY-2.06%，管理效率持續(xù)提升；公司2022年研發(fā)費(fèi)用達(dá)216.02億元，YoY+14.88%，對于5G相關(guān)產(chǎn)品、芯片、服務(wù)器及存儲、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等核心技術(shù)領(lǐng)域的投入持續(xù)增加。
　　運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，政企業(yè)務(wù)賦能各行各業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司憑借多年深耕ICT行業(yè)的優(yōu)勢提供適配運(yùn)營商云網(wǎng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品和解決方案，2022年公司5G基站及5G核心網(wǎng)發(fā)貨量均位居全球第二，且在多個運(yùn)營商服務(wù)器集采中位列份額第一名。針對數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，公司具備從服務(wù)器及存儲到金融數(shù)據(jù)庫的綜合解決方案能力，是建設(shè)“連接+算力+能力”數(shù)智底座的主力核心廠商，賦能社會數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級。
　　消費(fèi)者業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，汽車電子持續(xù)突破。2022年公司MBB & FWA全球市場份額第一、PONCPE和機(jī)頂盒市場份額持續(xù)領(lǐng)先，Wi-Fi 6產(chǎn)品在意大利、西班牙、日本、泰國等國家實(shí)現(xiàn)規(guī)模商用，在2022年整體消費(fèi)電子行業(yè)需求承壓的背景下公司消費(fèi)者業(yè)務(wù)依然實(shí)現(xiàn)正增長。汽車電子領(lǐng)域，公司全自研車用OS獲得行業(yè)高度認(rèn)可屢次獲獎，車規(guī)級模組也與一汽、上汽、廣汽等開展合作，有望持續(xù)受益整車智能網(wǎng)聯(lián)進(jìn)程。
　　盈利預(yù)測：中興通訊是國際領(lǐng)先的ICT端到端產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商，看好公司不斷夯實(shí)鞏固競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I收1383/1554/1702億元，歸母凈利潤95.42/110.45/124.59億元，對應(yīng)EPS 2.01/2.33/2.63元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：5G建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型進(jìn)度不及預(yù)期