>> 南華期貨-貴金屬（黃金、白銀）周報：避險情緒揮散不去，看美聯(lián)儲如何抉擇-230318
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
夏瑩瑩 |
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【上周總結(jié)】上周COMEX貴金屬市場繼續(xù)強勢上行，主要受避險情緒推動，貴金屬與債市是上周受益最大的板塊。繼此前一周美國三家銀行先后宣布破產(chǎn)后，上周瑞信事件亦加劇銀行業(yè)風(fēng)險擴散擔(dān)憂。盡管周初美聯(lián)儲出臺銀行定期融資計劃BTFP，瑞士央行亦表示需要時將向瑞信提供最高500億瑞郎流動性，用以托底銀行業(yè)并希望阻斷風(fēng)險蔓延，但救助政策仍“治標(biāo)不治本”。銀行業(yè)本身存在的久期錯配問題、加息過程中利率期限結(jié)構(gòu)倒掛加劇問題，以及銀行業(yè)HTM資產(chǎn)比重大幅上升，皆造成銀行業(yè)債券資產(chǎn)大量“浮虧”，加劇銀行業(yè)抵御風(fēng)險能力擔(dān)憂。周內(nèi)美國國內(nèi)部分銀行流動性擠兌依舊，諸如美國銀行等大行擔(dān)憂亦升溫，整體銀行業(yè)股市恐慌性拋售不斷，市場避險情緒持續(xù)上升，疊加周五是期權(quán)最后交易日，市場波動性加劇。但短線風(fēng)險預(yù)計仍可控，美聯(lián)儲與美財政部重視度較高，需謹(jǐn)防避險情緒降溫后的貴金屬回調(diào)風(fēng)險。長線看，對歐美金融穩(wěn)定性擔(dān)憂及信貸緊縮下衰退擔(dān)憂皆利多貴金屬。另外，周四歐央行宣布加息50BP，但并未提供5月利率指引，也增加市場對歐央行加息接近尾聲的預(yù)期。目前市場焦點轉(zhuǎn)向下周美聯(lián)儲利率決議，市場期待美聯(lián)儲在3月加息25BP后結(jié)束加息周期，而整體加息預(yù)期的大幅降溫，以及降息預(yù)期升溫皆利多貴金屬長線走勢。
【資金與庫存】上周SPDR黃金ETF持倉周增13.3噸至914.7噸；白銀ETF總持倉周降475.7噸至23087.8噸；CFTC持倉報告依然延遲公布。COMEX黃金庫存周降4.11噸至664.57噸，COMEX白銀庫存減少49對8824.2噸；SHFE黃金庫存小增3千克至2793千克，SHFE白銀庫存減少50噸至1837.75噸，而上海金交所截止3月10日當(dāng)周小增23.6噸至2141.4噸。
【本周關(guān)注】本周聚焦周四凌晨美聯(lián)儲利率決議與會后鮑威爾新聞發(fā)布會，另周四晚間英國央行也將公布及利率決議。
【策略建議】中長線維持看多，但短線激漲下只建議多單持有，不建議繼續(xù)追高，可等待避險情緒降溫后的回調(diào)做多機會。上周美黃金放量上漲并突破前高1970附近阻力，短線依然顯示為偏強，周內(nèi)預(yù)計繼續(xù)上試2000，然后前高2080，下方支撐1970，強支撐1940。SHFE黃金阻力位已經(jīng)進一步上移至454附近，強支撐426。白銀一連收復(fù)120日均線與6日均線阻力，短線仍預(yù)示偏強，上方阻力23，然后23.65，下方支撐22，然后21.4。SHFE白銀上方阻力位亦上移至5250，然后前高5400區(qū)，下方支撐5150，然后5070，5000。
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