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本周國債期貨進(jìn)一步上漲，主要原因是在硅谷銀行與瑞士信貸等海外事件的影響下，全球避險(xiǎn)情緒升溫，歐美國債收益率大幅下行，股市商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)顯著下挫，在這種背景下國內(nèi)資產(chǎn)尤其是債券則受到青睞。周五央行盤后宣布的降準(zhǔn)，意在釋放中長期的維穩(wěn)信號(hào)，同時(shí)緩和即將進(jìn)入跨季時(shí)點(diǎn)的資金市場，對(duì)債后續(xù)的表現(xiàn)偏中性，需警惕利好出盡的風(fēng)險(xiǎn)。此外國內(nèi)1～2月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較去年12月全面好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)需求明顯改善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回升，債市短期內(nèi)進(jìn)一步上漲的空間有限。中期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的幅度與持續(xù)性將得到數(shù)據(jù)的進(jìn)一步確認(rèn)，大概率債市將于二季度面臨一定的走弱壓力。
　　本周受稅期走款影響，銀行間流動(dòng)性趨緊，雖當(dāng)周央行進(jìn)行了大額凈投放，但資金供給端情緒依舊謹(jǐn)慎，各期限資金利率始終居高不下，絕對(duì)值已貼近政策利率。其中，DR001較上周上行43.74bp報(bào)收2.2516%；DR007上行8.74bp報(bào)收2.1127%；DR014上行16.18bp報(bào)收2.2455%。隨著此次降準(zhǔn)的正式落地，資金利率偏緊的狀態(tài)將逐步得到一定緩解。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：海外風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)一步加劇、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇幅度超預(yù)期