>> 長江證券-工業(yè)富聯(lián)(601138)主業(yè)齊頭并進，數(shù)字經(jīng)濟驅(qū)動高成長-230318
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 838KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊洋,蔡少東 |
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事件描述
3月14日，工業(yè)富聯(lián)發(fā)布2022年年度報告。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入5,118.50億元，同比增長16.45%，實現(xiàn)歸母凈利潤200.73億元，同比增長0.32%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤184.10億元，同比下滑0.90%。公司單四季度實現(xiàn)營收1,507.65億元，同比增長12.34%，實現(xiàn)歸母凈利潤82.77億元，同比增速-8.06%，單四季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤70.63億元，同比下滑15.32%。
事件評論
2022年全年各塊業(yè)務(wù)收入端穩(wěn)健增長，主業(yè)聚焦“智能制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略。公司目前有三大業(yè)務(wù)板塊云計算、通信及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，公司業(yè)務(wù)緊緊圍繞“智能制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”布局，2022年全年各塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。分業(yè)務(wù)來看：云計算板塊實現(xiàn)收入2,124億元，同比增長約20%，連續(xù)5年保持成長趨勢，此外云計算收入中來自云服務(wù)商占比快速提升，2022年超過40%，公司在模塊化產(chǎn)品以及先進冷卻技術(shù)方面取得突破；通信及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備板塊在2022年實現(xiàn)營收2,962億元，同比增長約14%，其中5G設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備營收增長均高于20%，主要得益于企業(yè)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施升級，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備需求增長；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入在2022年為19億元，同比增長13%左右，其中卓越制造咨詢與燈塔工廠解決方案業(yè)務(wù)、一站式數(shù)字制造運營業(yè)務(wù)、云與平臺服務(wù)業(yè)務(wù)營收增速均超過100%，公司賦能6座燈塔工廠，服務(wù)多個行業(yè)及企業(yè)。
展望2023年全年，全球?qū)⒉饺胨懔π枨蟊l(fā)增長階段，AI等科技應(yīng)用的迭代突破依舊需要大算力、帶寬、GPU、存儲等方面配套支持，公司無論是在通信設(shè)備或服務(wù)器領(lǐng)域在全球具有大客戶、產(chǎn)能、技術(shù)等多重優(yōu)勢。公司目前是云服務(wù)商AI服務(wù)器及存儲器供應(yīng)商，產(chǎn)品迭代至第四代，在2022年公司AI硬件相關(guān)產(chǎn)品出貨翻倍，AI服務(wù)器及HPC出貨快速增長，相關(guān)收入在云服務(wù)商營收占比達(dá)到20%，算力時代開啟為公司2023年AI服務(wù)器提供高增長的動能。大客戶精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)方面，2023年智能手機新機是相較于以往大改的一年，材料、外觀的變化有望給公司帶來進一步ASP的提升，此外公司也有望繼續(xù)拓展新產(chǎn)品線，切入大客戶新產(chǎn)品。
公司作為全球領(lǐng)先的智能制造龍頭典范，具備強大的硬件技術(shù)以及供應(yīng)鏈管理能力，未來將充分受益于AI、數(shù)字經(jīng)濟、機器人、5G帶來的硬件設(shè)備需求增長以及應(yīng)用端流量爆發(fā)紅利。公司在“端、網(wǎng)、云+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”領(lǐng)域積累深厚，未來將繼續(xù)加強上下游合作，逐步開辟第二成長曲線，發(fā)力人工智能、智能制造領(lǐng)域。我們認(rèn)為公司當(dāng)前估值與成長具有相對優(yōu)勢，預(yù)計2023-2025年EPS分別為1.15、1.33、1.44元，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、大客戶手機出貨不及預(yù)期；
2、服務(wù)器出貨量不及預(yù)期。
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