>> 信達證券-石油加工行業(yè)大煉化周報：成本端支撐弱勢，煉化下游產(chǎn)品價格下跌-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 2460KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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國內(nèi)外重點煉化項目價差跟蹤：國內(nèi)重點大煉化項目本周價差為y]]2905.03元/噸，環(huán)比增加75.32元/噸（+2.66%）；國外重點大煉化項目本周價差為1504.97元/噸，環(huán)比增加146.62元/噸（+10.79%），本周布倫特原油周均價為77.30美元/桶，環(huán)比增長-8.11%。
【煉油板塊】本周成立30年的硅谷銀行陷入破產(chǎn)，引發(fā)了人們對美國經(jīng)濟可能陷入衰退的擔(dān)憂。在銀行業(yè)風(fēng)暴向歐洲蔓延之際，歐洲央行加息50個基點的計劃如期推進，同時，芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，交易員預(yù)測美聯(lián)儲宣布加息25個基點的概率達到79%。銀行業(yè)的困境加劇了人們的擔(dān)憂，美聯(lián)儲和其他央行或?qū)⒗^續(xù)收緊貨幣政策，加劇油價下行壓力。成品油方面，本周國內(nèi)外成品油價格整體下跌，但降幅相對原油較小，價差多有擴大。
【化工板塊】本周原油價格大幅下跌，化工品價格整體下行，主要系成本端支撐弱勢，部分化工品供需格局相對較好，產(chǎn)品價差稍有提升。其中，EVA產(chǎn)品由于下游需求有所回暖，發(fā)泡料和光伏料價格繼續(xù)回升；純苯產(chǎn)品由于下游補貨需求抬升，產(chǎn)品價格價差上行；MMA產(chǎn)品由于供給端裝置重啟推遲，產(chǎn)品價格持穩(wěn)運行。聚乙烯、苯乙烯、聚丙烯、丙烯腈等產(chǎn)品由于成本端支撐弱勢，產(chǎn)品價格重心回落。
【聚酯板塊】本周由于油價大幅下跌，聚酯成本端支撐弱勢，疊加下游需求修復(fù)不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈整體價格重心下移。聚酯上游方面，PX價格小幅下跌，雖供給端存有一定支撐，但成本端弱勢導(dǎo)致價格下跌；PTA、MEG需求端支撐有限，產(chǎn)品價格弱勢下滑。滌綸長絲方面，下游織機開工無明顯變化，終端訂單需求恢復(fù)有限，產(chǎn)品價格下跌，累庫現(xiàn)象有所惡化。滌綸短纖和聚酯瓶片方面，在成本端和需求端支撐弱勢背景下，短纖和瓶片價格重心下滑。
6大煉化公司漲跌幅：2023年3月17日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅為新鳳鳴（-1.86%）、恒力石化（-4.79%）、桐昆股份（-5.94%）、恒逸石化（-6.34%）、榮盛石化（-9.09%）、東方盛虹（-9.51%）。近一月漲跌幅為恒逸石化（-3.83%）、恒力石化（-7.12%）、桐昆股份（-9.63%）、新鳳鳴（-9.89%）、東方盛虹（-11.47%）、榮盛石化（-14.56%）。
風(fēng)險因素：（1）大煉化裝置投產(chǎn)，達產(chǎn)進度不及預(yù)期。（2）宏觀經(jīng)濟增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動。
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