>> 信達證券-石油加工行業(yè)原油周報：美國原油結束連續(xù)累庫趨勢-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 3852KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價回顧】截至2023年3月10日當周，油價先漲后跌，整體下跌。上周日（2023.03.05），十四屆全國人大一次會議審議的我國政府工作報告，亮出2023年我國發(fā)展主要預期目標：國內生產總值增長5%左右。這一目標高于去年3%的實際增速，釋放出推動經濟實現整體好轉、回歸潛在增長率的積極信號。本周一，市場看好中國經濟增長目標引發(fā)的能源需求，疊加美媒稱阿聯酋否認退出OPEC+，布倫特油價上漲至86.18美元/桶。然而隨后，美聯儲主席鮑威爾周二對美國立法者表示，美聯儲很可能需要比預期更大幅度的提高利率以應對最近的強勁數據，并準備在未來“整體”信息表明需要使用更嚴厲措施來控制通脹時，采取更大力度的行動。鮑威爾激進加息立場推高美元匯率，并增加全球經濟衰退的可能性，導致油價出現下跌。此外，美國勞工部發(fā)布的數據顯示，截止3月4日當周，初請失業(yè)金人數增加了2.1萬人，經季節(jié)性調整后為21.1萬人。美國上周初請失業(yè)金人數的增長超過預期，創(chuàng)五個月來最大增幅，美國初請失業(yè)金人數增加引發(fā)對經濟衰退擔憂，對油價造成下行壓力。截至2023年3月10日，布倫特、WTI原油期貨結算價分別為至82.78、76.68美元/桶。
【油價觀點】產能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機會。我們認為，無論是傳統油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支增長動力不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉型中，原油需求仍在增長，全球將持續(xù)多年面臨原油緊平衡甚至短缺問題，2022年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價將長期維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅定看好原油等能源資源在產能周期下的歷史性配置機會。
【原油價格板塊】截止至2023年03月10日當周，布倫特原油期貨結算價為82.78美元/桶，較上周下降3.05美元/桶（-3.55%）；WTI原油期貨結算價為76.68美元/桶，較上周下降3.00美元/桶（-3.77%）；俄羅斯Urals原油現貨價為54.63美元/桶，較上周下降7.65美元/桶（-12.28%）；俄羅斯ESPO原油現貨價為70.01美元/桶，較上周下降2.98美元/桶（-4.08%）。
【海上鉆井平臺日費板塊】截至2023年03月10日當周，海上自升式鉆井平臺日費為8.75萬美元/天，較上周+324美元/天（+0.37%）；海上半潛式鉆井平臺日費為25.73萬美元/天，較上周-2733美元/天（-1.05%）。
【美國原油供給板塊】截止至2023年03月03日當周，美國原油產量為1220萬桶/天，較上周減少10萬桶/天。截止至2023年03月10日當周，美國活躍鉆機數量為590臺，較上周減少2臺。截止至2023年03月10日當周，美國壓裂車隊數量為276部，與上周持平。
【美國原油需求板塊】截止至2023年03月03日當周，美國煉廠原油加工量為1496.7萬桶/天，較上周減少1.2萬桶/天，美國煉廠原油開工率為86.00%，較上周上升0.2pct。
【美國原油庫存板塊】截止至2023年03月03日當周，美國原油總庫存為8.5億桶，較上周減少169.4萬桶（-0.20%）；商業(yè)原油庫存為4.79億桶，較上周減少169.4萬桶（-0.35%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.72億桶，與上周持平；庫欣地區(qū)原油庫存為3982.8萬桶，較上周減少89.0萬桶（-2.19%）。
【美國成品油庫存板塊】截止至2023年03月03日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為23805.8、1807.1、12225.2、3724.8萬桶，較上周分別-113.4（-0.47%）、+194.4（+12.05%）、+13.8（+0.11%）、-30.3（-0.81%）萬桶。
相關標的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風險因素：（1）地緣政治因素對油價出現大幅度的干擾。（2）宏觀經濟增速嚴重下滑，導致需求端嚴重不振。（4）OPEC+聯盟修改石油供應計劃的風險。（5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風險。（6）美國對頁巖油生產環(huán)保、融資等政策調整的風險。（3）新能源加大替代傳統石油需求的風險。（7）全球2050凈零排放政策調整的風險。
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